Оценка инвестиционных проектов различной продолжительности

Определяется наименьший общий срок действия проектов, в котором каждый из них может быть повторен целое число раз. Этот общий срок - наименьшее общее кратное для числа лет реализации каждого проекта. Например, проект А имеет продолжительность 2 года, а проект В - 3 года, следовательно, наименьшее общее кратное для зтих проектов составит 6 лет: в течение 6 лет проект А может быть повторен трижды (три цикла), а проект В - два раза (два цикла).

Каждый из проектов рассматривается как повторяющийся соответствующее число циклов в течение общего срока действия.

Рассчитывается суммарное значение показателя ЛГРУ для каждого из сравниваемых повторяющихся проектов, реализуемых несколько раз в течение общего срока действия проектов.

Выбирают тот проект из исходных, у которого суммарное значение (совокупная величина) ЫРУ повторяющего потока имеет наибольшее значение.

Совокупная величина ИРУ повторяющегося проекта определяется по формуле:

Покажем это на следующем примере.

Пример 8.7. Имеется два инвестиционных проекта (проект А продолжительностью три года и проект В - два года), предусматривающие одинаковые инвестиции, равные 4 млн руб.

Требуется выбрать наиболее эффективный из них, если ежегодные денежные потоки характеризуются следующими данными (млн руб.) - про-ект А: 1,20; 1,60; 2,40; проект В: 2,00; 2,87.

Расчет ЫРУ каждого проекта (дважды повторенного проекта А и трижды повторенного проекта В) представим в табл. 8.10.

Очевидно, что расчет по формуле и по таблице приводит к одному результату.

Поскольку из двух рассмотренных проектов, имеющих различную продолжительность и различные денежные потоки, наибольшее значение совокупного МРУ принадлежит проекту В, то его можно считать наиболее привлекательным для потенциального инвестора. Следует отметить, при прямом сравнении предпочтительнее выглядит проект А, поскольку его ЛҐРУ составляет 0,21 млн руб., против 0,19 млн руб. для проекта В. Таким образом, корректное сравнение двух зтих проектов приводит к противо-положным выводами по отношению к первоначальным выводам.