Акции как объект инвестиций. Стоимостные характеристики акций

Акции не относятся к ценным бумагам с фиксированным доходом, исключением являются привилегированные акции, которые дают фиксированный доход независимо от прибыли, полученной акционерным обществом, а при его ликвидации средства, вложенные в привилегированные акции, возмещаются по номиналу в первоочередном порядке.

В результате отсутствия гарантированного дохода эффективность операций с обыкновенными акциями может быть прогнозируема лишь условно. Поэтому риск инвестора, вложившего свой капитал в обыкновенные акции, выше, чем риск вложения в облигации или привилегированные акции. При этом под риском понимается неопределенность в получении будущих доходов, т.е. возможность возникновения убытков или получения недоста-точных доходов, т.е. размеры которых ниже прогнозируемых.

Величина получаемых дивидендов, а также разница в цене покупки и продажи являются двумя составляющими, которые определяют доход по акциям.

Инвестиционная привлекательность акций связана с возможным ростом их курсовой стоимости, получением дивидендов, обеспечением имущественных и неимущественных прав.

Стоимостные характеристики акций. Акции могут иметь номиналь-ную цену, выкупную цену, «книжную» (или балансовая) цену, рыночную стоимость, рыночную цену или курс.

Номинал акции - это ее «лицевая» цена, т.е. величина, обозначенная на акции. Данная величина не имеет какого-либо существенного значения, так как номинал не характеризует ни уровень дивидендов, ни величину стоимости, которая будет приходиться на акцию в случае ликвидации компании. Номинал акции имеет значение только в период при организации акционерного общества, но при последующих дополнительных выпусках акций их продажная цена может отличаться от номинальной.

Выкупной ценой обладают отзывные привилегированные акции. Она объявляется в момент выпуска акций. Обычно выкупная цена превышает номинал на 1%.

«Книжная» (или балансовая) цена акции - величина собственного ка-питала компании, приходящаяся на одну акцию (иногда ее называют ре- перной ценой - отправной точкой для дальнейших расчетов). Если выпу-щены только обыкновенные акции, то эта стоимость определяется путем деления собственного капитала на число акций. Если выпущены и приви-легированные акции, то собственный капитал уменьшается на совокуп ную стоимость привилегированных акций по номиналу или по выкупной цене (для отзывных привилегированных акций).

Например, собственный капитал акционерного общества (акционерный капитал плюс нераспределенная прибыль за все годы) составляет 100 млн. руб. Выпущено 100 тыс. обыкновенных акций номиналом по 100 руб. и 10 тыс. привилегированных отзывных акций номиналом 1000 руб., с выкупной ценой- 1100 руб. за акцию. Выкупная цена всех привилегированных отзывных акций равна величине 1100 руб. 10000= 11 млн. руб. Тогда книжная (балансовая) цена всех обыкновенных акций составит 3015 тыс. долл. (100 млн. руб. - 11 млн. руб. = 89 млн. руб.), а балансовая (реперная) цена одной акции - 890 руб.

Рыночная цена, или курс акции - цена, по которой акции свободно продаются и покупаются на рынке. При этом номинал акции значения не имеет, и акция меньшего номинала может продаваться по более высокой цене. Размер прибыли, приносимой акцией в данный момент и каковы перспективы получения прибыли в будущем имеете значение для инвестора.

Рыночная стоимость акции - расчетная теоретическая величина, наиболее вероятная предполагаемая цена при возможной продаже акции в данный момент на свободном конкурентном рынке. Рыночная (внутренняя, фундаментальная) стоимость акции обычно рассчитывается в рамках общего подхода к определению теоретической рыночной стоимости любой ценной бумаги, который заключается в следующем: акция в данный момент времени стоит столько, сколько стоят на данный момент все доходы, которые инвестор рассчитывает получить за время обладания ценной бумагой. Отсюда следует, что все будущие доходы следует дисконтировать и сложить в единую величину.