<<
>>

3.3 СИСТЕМА РИСК-ПЛАНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Основу механизма нейтрализации финансовых рисков предприятия составляет система мероприятий, отражаемых в процессе финансового планирования.

? Риск-планирование финансовой деятельности предприятия представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и плановых (нормативных) показателей, отражающих основные управленческие решения по нейтрализации различных видов финансовых рисков в процессе его развития в предстоящем периоде.

Осуществляемое на предприятии риск-планирование финансовой деятельности призвано обеспечить решение следующих основных задач:

Обеспечить четкую направленность всех плановых заданий по нейтрализации финансовых рисков на реализацию стратегических целей развития предприятия в соот-ветствующем периоде.

Обеспечить реализацию выявленных в процессе риск-анализа резервов повышения эффективности финансовой деятельности предприятия и роста его рыночной стоимости.

Определить потребность в необходимом объеме финансовых ресурсов, требуемых для нейтрализации различных видов финансовых рисков предприятия, и оптимизировать источники их формирования.

Определить направления наиболее эффективного использования финансовых ресурсов, направляемых в предстоящем периоде для нейтрализации финансовых рисков, и оптимизировать их распределение по критерию минимизации уровня рисков и максимизации рыночной стоимости предприятия.

Оптимизировать внутренние пропорции формирования активов, капитала и денежных потоков предприятия с целью обеспечения его финансовой устойчивости и платежеспособности в процессе предстоящего развития.

Финансовое риск-планирование на предприятии базируется на использовании трех основных его систем:

Перспективного планирования финансовой деятельности предприятия.

Текущего планирования финансовой деятельности предприятия,

Оперативного планирования финансовой деятельности предприятия.

Каждой из этих систем финансового риск-планирования присущи особые методические подходы к осуществ-

лению, формы реализации результатов и определенный период (плановый горизонт) охвата (табл.

3.1):

Все системы внутрифирменного финансового риск- планирования находятся во взаимосвязи и реализуются в определенной последовательности. На первоначальном исходном этапе этого процесса осуществляется перспективное риск-планирование, которое призвано реализовать стратегические цели развития предприятия, а также определить задачи и параметры текущего риск-планирования. В свою очередь, текущее финансовое планирование формируя плановые задания по нейтрализации финансовых рисков предприятия в рамках предстоящего года, создает основу для разработки и доведения до исполнителей оперативных бюджетов (и других форм оперативных плановых заданий) по всем основным вопросам управления финансовыми рисками.

I. Система перспективного финансового риск-планиро- вания является наиболее сложной из рассматриваемых систем и требует для своей реализации высокой квалификации исполнителей. Это планирование состоит в разработке прогноза основных показателей финансовой деятельности и финансового состояния предприятия с учетом факторов риска на долгосрочный период.

Исходными предпосылками для разработки долгосрочного финансового плана по важнейшим направлениям управления финансовыми рисками предприятия являются:

Цели финансовой стратегии предприятия (выраженные конкретными количественными целевыми показателями).

Финансовая политика предприятия по отдельным аспектам финансовой деятельности (отражается в системе разработанной финансовой стратегии).

Прогнозируемая конъюнктура финансового рынка в разрезе основных его видов — кредитного, фондового, валютного и др.

Прогнозируемые изменения других факторов внешней среды и внутреннего развития предприятия.

Результаты горизонтального (трендового) анализа важнейших показателей финансовой деятельности предприятия за ряд предшествующих лет.

Поскольку ряд исходных предпосылок долгосрочного финансового плана по важнейшим направлениям управления финансовыми рисками предприятия носят вероятностный характер и разброс их параметров в условиях современной экономической нестабильности страны довольно высок, этот план желательно разрабатывать в нескольких вариантах — "оптимистическом", "реалистическом", "пессимистическом".

Долгосрочный финансовый план по важнейшим на-правлениям финансового риск-менеджмента составляется, как правило, на предстоящие три года с разбивкой по от-дельным годам прогнозируемого периода. Форма такого плана носит произвольный характер, но в нем должны по-лучить отражение наиболее важные параметры финансового развития предприятия, с учетом фактров риска, определяем ые целями его финансовой стратегии. К числу основных из таких параметров относятся: « прогнозируемая структура активов предприятия (в целом, в т.ч. оборотных);

прогнозируемая структура капитала (соотношение соб-ственного и заемного его видов);

прогнозируемый объем и формы реального инвестирования предприятия;

прогнозируемые сумма чистой прибыли предприятия и показатель рентабельности собственного капитала;

прогнозируемое соотношение распределения чистой прибыли предприятия на потребление и накопление (в соответствии с избранной дивидендной политикой пред-приятия);

прогнозируемая сумма чистого денежного потока предприятия.

В процессе прогнозирования основных показателей долгосрочного финансового плана предприятия используются следующие основные методы:

Метод корреляционного моделирования. Сущность этого метода заключается в установлении корреляционной зависимости между двумя рассматриваемыми показателями в динамике и последующем прогнозировании одного из них в зависимости от изменения другого (базового). В финансовом риск-менеджменте широкое распространение получило прогнозирование структуры активов предприятия (в целом и отдельных их видов), а также некоторых других показателей в зависимости от изменения объема реализации продукции.

Метод оптимизационного моделирования. Его сущность заключается в оптимизации конкретного прогнозируемого показателя в зависимости от ряда условий риска его формирования. Этот метод используется в финансовом риск-менеджменте при прогнозировании структуры капитала, чистой прибыли и некоторых других показателей.

Метод многофакторного экономико-математического моделирования. Сущность этого метода состоит в том, что прогнозируемый показатель определяется на основе кон-кретных математических моделей, отражающих функцио-нальную взаимосвязь его количественного значения от системы определенных факторов, также выраженных ко-личественно. В финансовом риск-менеджменте широко ис-пользуются разнообразные модели устойчивого роста предприятия, определяющие объемы его внешнего финан-сирования в зависимости от темпа роста реализации про-дукции (или в обратной постановке) и другие.

Расчетно-аналитический метод. Его сущность состоит в прямом расчете количественных значений прогнозируемых показателей на основе использования соответствующих норм и нормативов. В финансовом риск- менеджменте этот метод используется при прогнозировании суммы чистого денежного потока предприятия.

Экономико-статистический метод. Сущность этого метода состоит в исследовании закономерностей динамики конкретного показателя (определении линии его тренда) и распространении темпов этой динамики на прогнозируемый период. Несмотря на относительную простоту этого метода, его использование дает наименьшую точность прогноза, так как не позволяет учесть новые тенденции и факторы риска, влияющие на динамику рассматриваемого показателя. Этот метод может применяться в прогнозных расчетах лишь при неизменности условий формирования того или иного финансового показателя, что в наших экономических условиях весьма проблематично.

В процессе прогнозирования основных показателей долгосрочного финансового плана предприятия с учетом факторов риска могут быть использованы и другие методы (метод экспертных прогнозных оценок, балансовый и т.п.).

II. Система текущего финансового риск-планирования

базируется на разработанном долгосрочном плане по важнейшим аспектам управления финансовыми рисками предприятия. Это планирование состоит в разработке кон-кретных видов текущих финансовых планов, которые позволяют определить на предстоящий период с учетом отдельных финансовых рисков все источники финансиро-вания развития предприятия, сформировать структуру его доходов и затрат, обеспечить постоянную платежеспособ-ность предприятия, предопределить структуру его активов и капитала на конец планируемого периода.

Текушие планы разрабатываются на предстоящий год с разбивкой по кварталам.

Исходными предпосылками для разработки текущих финансовых планов предприятия по отдельным аспектам управления финансовыми рисками являются:

прогнозируемые показатели долгосрочного финансово-го плана предприятия;

планируемые объемы производства и реализации продукции и другие экономические показатели операционной деятельности предприятия;

система разработанных на предприятии норм и нормативов, лимитирующих отдельные финансовые риски;

действующая система ставок налоговых платежей;

средние ставки кредитного и депозитного процентов на финансовом рынке;

результаты финансового риск-анализа за предшествующий год.

Если экономическая ситуация в стране и конъюнктура товарного и финансового рынков на предстоящий год прогнозируются как нестабильные, текущие финансовые планы предприятия по основным показателям желательно разрабатывать в нескольких вариантах — от "оптимисти-ческого" до "пессимистического".

В процессе разработки отдельных показателей текущих финансовых планов используются преимущественно следующие методы:

технико-экономических расчетов;

балансовый;

экономико-математического моделирования.

Основными видами текущих финансовых планов, раз-рабатываемых на предприятии, являются (рис. 3.10):

1. План доходов и расходов по операционной деятельности является одним из основных видов текущего финансового плана предприятия, составляемого на первоначальном этапе текущего планирования его финансовой деятельности (так как ряд его показателей служит исходной базой разработки других видов текущих финансовых планов).

Целью разработки этого плана является определение суммы чистой прибыли по операционной деятельности предприятия с учетом уровня ее рисков.

Рисунок 3.10. Система основных видов текущих финансовых планов, разрабатываемых ка предприятии с учетом факторов риска.

Рисунок 3.10. Система основных видов текущих финансовых

планов, разрабатываемых ка предприятии с учетом факторов риска.

В процессе разработки этого плана должна быть обеспечена четкая взаимосвязь планируемых показателей доходов от реализации продукции (валового и чистого), издержек, налоговых платежей, балансовой и чистой прибыли предприятия.

План поступления и расходования денежных средств призван отражать результаты прогнозирования денежных потоков предприятия. Этот план заменяет ранее составляемый на предприятии план формирования и использования его финансовых ресурсов.

Целью разработки этого плана является определение объема и источников формирования финансовых ресурсов предприятия; распределение финансовых ресурсов по видам и направлениям его хозяйственной деятельности; обеспечение постоянной платежеспособности предприятия на всех этапах планового периода.

В этом плане должна быть обеспечена четкая взаимосвязь показателей остатка денежных средств на начало периода, их поступления в плановом периоде, их расходования в плановом периоде и остатка денежных средств на конец периода.

Балансовый план отражает результаты прогнозирования состава активов и структуры используемого капитала предприятия на конец планового периода.

Целью разработки балансового плана является определение необходимого прироста отдельных видов активов с обеспечением их внутренней сбалансированности, а также формирование оптимальной структуры капитала, обеспе- чиваюшей достаточную финансовую устойчивость предприятия в предстоящем периоде.

При разработке балансового плана используется укрупненная схема статей баланса предприятия, отражающая требования его построения применительно к специфике конкретной организационно-правовой формы деятельности (общества с ограниченной ответственностью; акционерного общества и т.п.).

Кроме перечисленных основных видов текущих финансовых планов на предприятии могут разрабатываться и другие их виды (например, программа реальных инвестиций в разрезе отдельных инвестиционных проектов, эмиссионный план и т.п.).

III. Система оперативного финансового риск-планирования базируется на разработанных текущих финансовых планах. Это планирование заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых заданий по финансовому обеспечению основных направлений нейтрализации отдельных видов финансовых рисков предприятия. Главной формой такого планового финансового задания является бюджет.

Бюджет представляет собой оперативный финансовый план краткосрочного периода, разрабатываемый обычно в рамках до одного года (как правило, в рамках предстоящего квартала или месяца), отражающий расходы и поступления финансовых ресурсов в процессе осуществления конкретных видов хозяйственной деятельности с учетом факторов риска.

Он детализирует показатели текущих финансовых планов и является главным плановым документом, дово-димым до "центров ответственности" всех типов.

Разработка плановых бюджетов на предприятии характеризуется термином "бюджетирование" и направлена на решение двух основных задач: а) определение объема и состава расходов, связанных с нейтрализацией финансовых рисков; б) обеспечение покрытия этих расходов финансовыми ресурсами из различных источников.

Процесс бюджетирования носит непрерывный или скользящий характер. Исходя из плановых финансовых показателей, установленных на год в процессе текущего финансового планирования, заранее (до наступления плано-вого периода) разрабатывается система квартальных бюджетов (на предстоящий квартал), а в рамках квартальных бюджетов — система месячных бюджетов (на каждый пред-стоящий месяц). Процесс такого скользящего бюджетирования гарантирует непрерывность функционирования системы оперативного планирования финансовой деятельности предприятия, с учетом факторов риска, закладывает прочную основу для осуществления постоянного контроля и необходимой корректировки результатов этой деятельности.

Применяемые в процессе оперативного финансового планирования бюджеты классифицируются по ряду при-знаков (рис. 3.11).

Рисунок 3.11. Классификация основных видов бюджетов, разрабатываемых на предприятии в процессе оперативного управления финансовыми рисками.

Рисунок 3.11. Классификация основных видов бюджетов, разрабатываемых на предприятии в процессе оперативного управления финансовыми рисками.

По сферам деятельности предприятия выделяются бюджеты по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Эти бюджеты разрабатываются в порядке детализации соответствующих текущих финансовых планов по предприятию в целом на предстоящий квартал или месяц.

Бюджет по операционной деятельности детализирует в рамках соответствующего временного периода содержание показателей, отражаемых в текущем плане доходов и расходов по операционной деятельности.

Бюджет по инвестиционной деятельности направлен на соответствующую детализацию показателей текущего плана поступления и расходования денежных средств по этой де-ятельности.

Бюджет по финансовой деятельности призван соответствующим образом детализировать показатели аналогичного раздела текущего плана поступления и расходования денежных средств.

По видам затрат плановые бюджеты подразделяются на текущий и капитальный.

Текущий бюджет конкретизирует план доходов и расходов предприятия, доводимый до центров доходов, затрат и прибыли. Он состоит из двух разделов: 1) текущие расходы; 2) доходы от текущей (операционной) хозяйственной деятельности. Текущие расходы представляют собой издержки производства (обращения) по рассматриваемому виду операционной деятельности. Доходы от текущей (операционной) хозяйственной деятельности формируются в основном за счет реализации продукции — товаров или услуг.

Капитальный бюджет представляет собой форму доведения до конкретных исполнителей результатов текущего плана капитальных вложений, разрабатываемого на этапе осуществления нового строительства, реконструкции и модернизации основных средств, приобретения новых видов оборудования и нематериальных активов и т.п. Он состоит из двух разделов: 1) капитальные затраты (затраты на приобретение внеоборотных активов); 2) источники поступления средств (инвестиционных ресурсов).

По широте номенклатуры затрат разделяют бюджеты функциональный и комплексный.

Функциональный бюджет разрабатывается по одной (или двум) статьям затрат — например бюджет оплаты труда персонала, бюджет рекламных мероприятий и т.п.

Комплексный бюджет разрабатывается по широкой номенклатуре затрат — например, бюджет производствен-ного участка, бюджет административно-управленческих расходов и т.п.

По методам разработки различают стабильный и гибкий бюджеты.

Стабильный бюджет не изменяется от изменения объемов деятельности предприятия — например, бюджет расходов по обеспечению охраны предприятия.

Гибкий бюджет предусматривает установление планируемых текущих или капитальных затрат не в твердо фиксируемых суммах, а в виде норматива расходов, "привязанных" к соответствующим объемным показателям деятельности. По реальным инвестиционным проектам таким показателем может быть объем строительно-монтажных работ. По операционной деятельности аналогичным показателем может выступать объем выпуска или реализации продукции. В этом случае расходы в целом планируются по следующему алгоритму:

Особой формой бюджета выступает платежный календарь, разрабатываемый по отдельным видам движения денежных средств (налоговый платежный календарь, платеж-ный календарь по расчетам с поставщиками, платежный календарь по обслуживанию долга и т.п.) и по предприятию в целом (в этом случае он детализирует текущий финансовый план поступления и расходования денежных средств).

Платежный календарь составляется обычно на пред-стоящий месяц (в разбивке по дням, неделям и декадам).

Он состоит из следующих двух разделов: а) график расходования денежных средств (или график предстоящих платежей); б) график поступления денежных средств. График расходования денежных средств отражает сроки и суммы платежей предприятия в предстоящем периоде по всем (или конкретным) видам его текущих финансовых обязательств. График поступления денежных средств разрабатывается по тем видам движения средств, по которым имеется возвратный их поток; он фиксирует сроки и суммы предстоящих платежей в пользу предприятия..

Использование рассмотренных систем и методов фи-нансового риск-планирования позволяет повысить эффек-тивность управления финансовыми рисками предприятия, обеспечить его целенаправленность,

<< | >>
Источник: И.А. Бланк. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ. 2005

Еще по теме 3.3 СИСТЕМА РИСК-ПЛАНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. 3.2 СИСТЕМА РИСК-АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  2. 3.4 СИСТЕМА РИСК-КОНТРОЛЛИНГА ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  3. 13.4. Планирование хозяйственно-финансовой деятельности предприятия
  4. 1. Система планирования и контроля (система планов и отчетов предприятия)
  5. 6.2 исследование типа финансовой политики предприятия по отдельным АСПЕКТАМ ЕГО ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  6. Глава 3 АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  7. § 2. Принципы финансовой деятельности государственных и муниципальных предприятий
  8. 13.3. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятия
  9. § 1. Понятие и содержание финансовой деятельности государственных и муниципальных предприятий
  10. 6.3 ИССЛЕДОВАНИЕ СИСТЕМЫ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ, ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ПРЕДПРИЯТИЕМ
  11. § 1. Понятие финансовой деятельности государства. Финансовая система
  12. 7.5. Учетная политика и налоговое планирование в системе финансового менеджмента
  13. 5.3. Финансовое планирование и бюджетирование в системе управления фирмой
  14. 6. Методика финансового планирования и анализ проекта в системе Project Expert
  15. Глава 1 ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ В ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЕ СТРАНЫ
  16. Глава 9 ОСБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ