<<
>>

3.2 СИСТЕМА РИСК-АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Важной составной частью механизма управления финансовыми рисками предприятия является система его риск-анализа.

Финансовый риск-анализ представляет собой процесс исследования условий внешней и внутренней финансовой среды, влияющих на финансовое состояние и основные результаты финансовой деятельности предприятия с целью идентификации и объективной оценки финансовых рисков.

Формируемая на предприятии система финансового риск-анализа подразделяется на различные формы в зависимости от следующих основных признаков (рис. 3.5).

1. По характеру оценки выделяют качественный и количественный финансовый риск-анализ.

Качественный финансовый риск-анализ направлен иден-тификацию отдельных финансовых рисков различных ак-тивов, их портфеля, финансовых операций или финансовой деятельности предприятия в целом, а также генерирующих их факторов без осуществления количественной их оценки. Такой анализ является предварительным этапом после-дующей количественной оценки и возможной нейтрализации финансовых рисков.

Количественный финансовый риск-анализ характеризует процесс непосредственной оценки вероятности возникновения рискового события, а также связанного с ним размера финансовых потерь (стоимости риска).

Рисунок 3.5. Основные формы финансового риск-анализа на предприятии.

Рисунок 3.5. Основные формы финансового риск-анализа на

предприятии.

По источникам возникновения выделяют анализ си-стематических (рыночных) и несистематических (специфи-ческих) финансовых рисков предприятия.

Анализ систематических рисков связан с исследованием и оценкой динамики конъюнктуры финансового рынка, а также степенью ее колеблемости (волатильности) в рамках анализируемого периода.

Анализ несистематических рисков связан с исследованием и оценкой внутренних условий осуществления финансовой деятельности предприятия.

По организации проведения выделяют внутренний и внешний финансовый риск-анализ предприятия.

Внутренний финансовый риск-анализ проводится финансовыми менеджерами предприятия и его владельцами с использованием всей совокупности имеющихся информативных показателей (результаты такого анализа могут представлять коммерческую тайну).

Внешний финансовый риск-анализ осуществляют работ-ники аудиторских форм, коммерческих банков, страховых компаний с целью изучения уровня рисков финансовой де-ятельности предпршггия, его кредитоспособности, инвес-тиционной привлекательности и т.п.

По объему аналитического исследования выделяют полный и тематический финансовый риск-анализ.

Полный финансовый риск-анализ проводится с целью изучения всех аспектов финансовой деятельности и всех характеристик финансовых рисков предприятия в комплексе.

Тематический финансовый риск-анализ ограничивается изучением отдельных сторон финансовой деятельности и отдельных характеристик финансовых рисков предприятия (предметом тематического финансового риск-анализа может являться состояние его финансовой устойчивости; уровень текущей платежеспособности; эффективность использования отдельных активов предприятия или их совокупности в целом; оптимальность структуры источников формирования финансовых ресурсов и т.п.).

По глубине аналитического исследования выделяют следующие его виды: 1. Экспресс-анализ. Он проводится по данным конъюнк-туры финансового рынка или финансовой отчетности на основе стандартных алгоритмов расчета основных анали-тических показателей финансовой деятельности предпри-ятия.

Фундаментальный анализ. Он включает факторное исследование показателей динамики конъюнктуры финансо-вого рынка или характера финансовой деятельности пред-приятия и се эффективности.

По объекту финансового риск-анализа выделяют следующие его виды:

Анализ рисков финансовой деятельности предприятия в целом В процессе такого анализа предметом изучения является портфель рисков финансовой деятельности предприятия в целом без выделения отдельных его структурных единиц и подразделений.

Анализ рисков финансовой деятельности отдельных ицентров ответственности " предприятия. Если рассматриваемое структурное подразделение по характеру своей деятельности не имеет законченного цикла формирования собственных финансовых ресурсов, такой анализ направлен обычно на исследование уровня и стоимости финансовых рисков, связанных с эффективностью использования финансового потенциала (затрат). Эта форма анализа базируется в основном на результатах управленческого учета.

Анализ рисков отдельных финансовых операций предприятия. Предметом такого анализа могут быть отдельные финансовые риски, связанные с краткосрочными или долгосрочными финансовыми инвестициями; с финансированием реализации отдельных реальных инвестиционных проектов и т.п.

По периоду проведения выделяют предварительный, текущий и последующий финансовый риск-анализ.

Предварительный финансовый риск-анализ связан с изу-чением условий осуществления финансовой деятельности в целом или осуществления отдельных финансовых операций (например, оценка инвестиционных качеств отдельных ценных бумаг в преддверии формирования инвестиционных решений о направлениях долгосрочных финансовых инвестиций; оценка уровня собственной кредитоспособно-сти в преддверии принятия решения о привлечении крупного банковского кредита и т.п.).

Текущий (или оперативный) финансовый риск-анализ проводится в контрольных целях в процессе реализации отдельных рисковых решений для оперативного воздействия на ход финансовой деятельности (как правило, он ограничивается кратким периодом времени).

Последующий (или ретроспективный) финансовый риск- анализ осуществляется предприятием за отчетный период (месяц, квартал, год). Он позволяет глубже и полнее проанализировать финансовое состояние и результаты финансовой деятельности предприятия в увязке с реализованными рисковыми событиями в сравнении с предварительным и текущим риск-анализом, так как базируется на завершенных отчетных материалах статистического и бухгалтерского учета.

Для решения конкретных задач управления финансовыми рисками используется ряд систем анализа финансовой деятельности предприятия, позволяющие получить количественную оценку ее осуществления с учетом факторов риска. В теории финансового менеджмента в зависимости от используемых методов различают следующие основные системы финансового анализа, проводимого на предприятии: горизонтальный анализ; вертикальный анализ; срав-нительный анализ; анализ коэффициентов; интегральный анализ (рис. 3.6).

Рисунок 3.13. Основные системы финансового анализа, отражающие результаты финансовой деятельности предприятия с учетом факторов риска.

Рисунок 3.13. Основные системы финансового анализа, отражающие результаты финансовой деятельности предприятия с учетом факторов риска.

I. Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ

базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда). В управлении финансовыми рисками наибольшее распространение получили следующие виды горизонтального (трендового) финансового анализа:

Исследование динамики показателей отчетного периода в сопоставлении с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года).

Исследование динамики показателей отчетного периода в сопоставлении с показателями аналогичного периода прошлого года (например, показателей второго квартала отчетного периода с аналогичными показателями второго квартала предшествующего года). Этот вид горизонтального финансового анализа применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйственной деятельности. 1.

3. Исследование динамики показателей за ряд предшествующих периодов Целью этого вида анализа является выявление тенденции изменения отдельных показателей, характеризующих результаты финансовой деятельности предприятия (определение линии тренда в динамике).

Все виды горизонтального (трендового) финансового анализа дополняются обычно исследованием влияния отдельных факторов на изменение соответствующих результативных ее показателей. Результаты такого аналитического исследования позволяют построить соответствующие динамические факторные модели, которые используются затем в процессе управления отдельными финансовыми рисками предприятия.

II. Вертикальный (или структурный) финансовый анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных фи-нансовых показателей. В управлении финансовыми рисками предприятия наибольшее распространение получили следующие виды вертикального (структурного) анализа:

Структурный анализ активов. В процессе этого анализа определяются удельный вес оборотных и внеоборотных активов; элементный состав оборотных активов; элементный состав внеоборотных активов; состав активов предприятия по уровню ликвидности; состав инвестиционного портфеля по видам ценных бумаг и другие. Результаты этого анализа используются в процессе управления портфелем рисков предприятия.

Структурный анализ капитала. В процессе этого анализа определяются удельный вес используемого предприятием собственного и заемного капитала; состав используемого заемного капитала по периодам его предоставления (кратко- и долгосрочный привлеченный заемный капитал); состав используемого заемного капитала по его видам — банковский кредит; финансовый кредит других форм; товарный (коммерческий) кредит и т.п. Результаты этого анализа используются в процессе управления риском нарушения финансовой устойчивости предприятия и в других случаях.

Структурный анализ денежных потоков. В процессе этого анализа в составе общего денежного потока выделяют денежные потоки по операционной, инвестиционной 1. и финансовой деятельности предприятия; в составе каждого из этих видов денежного потока более глубоко структури- зирустся поступление и расходование денежных средств, состав остатка денежных активов по отдельным его элементам Результаты этого анализа используются в процессе управления риском неплатежеспособности предприятия.

III. Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. В управлении финансовыми рисками предприятия наи-большее распространение получили следующие виды сравнительного финансового анализа.

Сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и среднеотраслевых показателей. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения основных результатов финансовой деятельности данного предприятия от среднеотраслевых с целью оценки своей конкурентной позиции по финансовым результатам хозяйствования и выявления резервов дальнейшего повышения эффективности финансовой деятельности.

Сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и предприятий — конкурентов. В процессе этого анализа выявляются слабые стороны финансовой деятельности предприятия с целью разработки мероприя-тий по повышению его конкурентной позиции на конк-ретном региональном рынке.

Сравнительный анализ финансовых показателей отдельных структурных единиц и подразделений данного предприятия (его "центров ответственности"). Такой анализ проводится с целью сравнительной оценки и поиска резервов повышения эффективности финансовой деятельности внутренних подразделений предприятия.

Сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) финансовых показателей. Такой анализ составляет основу организуемого на предприятии контроллинга текущей финансовой деятельности. В процессе этого анализа выяв-ляется степень отклонения отчетных показателей от плановых (нормативных), определяются причины этих отклонений и вносятся рекомендации по корректировке отдельных направлений финансовой деятельности предприятия. IV. Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) ба-зируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В процессе использования этой системы анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные результаты финансовой деятельности и уровень финансового состояния предприятия. В управлении финансовыми рисками предприятия наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов: коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия; коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности) предприятия; коэффициенты оценки оборачиваемости активов; коэффициенты оценки оборачиваемости капитала; коэффициенты оценки рентабельности и другие.

1. Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия позволяют выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала предприятия, а соответственно и степень его финансовой стабильности в процессе предстоящего развития. Для проведения такой оценки в процессе финансового риск- анализа используются следующие основные показатели:

а) коэффициент автономии (КА). Он показывает, в какой степени объем используемых предприятием активов сформирован за счет собственного капитала и насколько оно независимо от внешних источников финансирования. Расчет этого показателя осуществляется по следующим формулам:

б) коэффициент финансирования (КФ). Он характеризует объем привлеченных заемных средств на единицу соб-ственного капитала, т,е. степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

в) коэффициент задолженности (КЗ). Он показывает долю заемного капитала в общей используемой его сумме. Расчет этого коэффициента осуществляется по следующей формуле:

г) коэффициент текущей задолженности (КТЗ). Он характеризует долю краткосрочного заемного капитала в общей используемой его сумме. Этот показатель рассчиты-вается по следующей формуле:

д) коэффициент долгосрочной финансовой независимости (КДН). Он показывает в какой степени общий объем используемых активов сформирован за счет собственного и долгосрочного заемного капитала предприятия, т.е. характеризует степень его независимости от краткосрочных заемных источников финансирования. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

е) коэффициент маневренности собственного капитала (КМск). Он показывает, какую долю занимает собственный капитал, инвестированный в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала (т.е. какая часть собственного капитала находится в высокооборачиваемой и высоколик-видной его форме). Расчет этого показателя осуществляется

по следующей формуле:

ж) коэффициент маневренности собственного и долгосрочного заемного капитала (КМС^). Он показывает какую долю занимает собственный и долгосрочный заемный капитал, направленный на финансирование оборотных активов, в общей сумме собственного и долгосрочного заемного капитала. Этот показатель позволяет судить об ис-пользуемом предприятием типе политики финансирования своих активов. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

2. Коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности) характеризуют возможность предприятия своевременно рассчитываться по своим текущим финансовым обя-зательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности. Проведение такой оценки требует предвари-тельной группировки оборотных активов предприятия по уровню ликвидности. Для проведения оценки платежеспо-собности (ликвидности) в процессе финансового анализа используются следующие основные показатели:

а) коэффициент абсолютной платежеспособности или "кислотный тест" (КАП). Он показывает в какой степени все текущие финансовые обязательства предприятия обеспе-чены имеющимися у него готовыми средствами платежа на определенную дату. Расчет этого коэффициента осуществ-ляется по формуле:

б) коэффициент промежуточной платежеспособности (КПП). Он показывает в какой степени все текущие финансовые обязательства могут быть удовлетворены за счет его высоколиквидных активов (включая готовые средства платежа). Для определения этого показателя используется следующая формула:

в) коэффициент текущей платежеспособности (КТП). Он показывает в какой степени вся задолженность по текущим финансовым обязательствам может быть удовлетворена за счет всех его текущих (оборотных) активов. Расчет этого показателя производится по формуле:

г) общий коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (КДК0). Он характеризует общее соотношение расчетов по этим видам задолженности предприятия. Вычисление этого показателя осуществляется по формуле:

д) коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по коммерческим операциям (КДК^). Этот показатель характеризует соотношение расчетов за приобретенную и поставленную продукцию. Для определения этого показателя используется формула:

3. Коэффициенты оценки оборачиваемости активов ха-рактеризуют насколько быстро сформированные активы оборачиваются в процессе хозяйственной деятельности предприятия. В определенной степени они являются индика-тором его деловой (производственно-коммерческой) актив-ности. Для оценки оборачиваемости активов предприятия используются следующие формулы:

а) коэффициент оборачиваемости всех используемых активов в рассматриваемом периоде (КО(a)). Этот показатель определяется по следующей формуле:

б) коэффициент оборачиваемости оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде (КОоа). Этот пока-затель рассчитывается по следующей формуле:

в) период оборота всех используемых активов в днях (ПОА). Этот показатель может быть ИСЧИСЛСН по следующим формулам:

г) период оборота оборотных активов в днях (ПОоа). Этот показатель рассчитывается по следующим формулам:

д) период оборота внеоборотных активов в годах (П0ва). Расчет этого показателя осуществляется по формулам:

По рассмотренным принципиальным формулам коэф-фициент оборачиваемости и периоды оборота могут быть при необходимости рассчитаны и по отдельным элементам оборотных и внеоборотных активов.

4. Коэффициенты оценки оборачиваемости капитала характеризуют насколько быстро используемый предприятием капитал в целом и отдельные его элементы оборачиваются в процессе его хозяйственной деятельности. Для оценки оборачиваемости капитала предприятия используются следующие основные показатели:

а) коэффициент оборачиваемости всего используемого капитала в рассматриваемом периоде (КОК). Этот показатель определяется по следующей формуле:

б) коэффициент оборачиваемости собственного капитала в рассматриваемом периоде (К0ск). Расчет этого показателя производится по следующей формуле:

в) коэффициент оборачиваемости привлеченного заемного капитала в рассматриваемом периоде (К0зк)_ Для расчета этого показателя используется следующая формула:

г) коэффициент оборачиваемости привлеченного финансового (банковского) кредита в рассматриваемом периоде (К0фк). Этот показатель определяется по формуле:

д) коэффициент оборачиваемости привлеченного товар-ного (коммерческого) кредита в рассматриваемом периоде (КОтк). Для расчета этого показателя используется следу-ющая формула:

е) период оборота всего используемого капитала предприятия в днях (ПОк). Этот показатель определяется по следующим формулам:

ж) период оборота собственного капитала в днях (ПОск). Для вычисления этого показателя используются следующие формулы:

з) период оборота привлеченного заемного капитала в днях (П0ЗК). Этот показатель рассчитывается по следующим формулам:

и) период оборота привлеченного финансового (банковского) кредита в днях (ЛОфк). Этот показатель определяется по следующим формулам:

к) период оборота привлеченного краткосрочного банковского кредита в днях (ПОКбк)- Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

л) период оборота привлеченного товарного (коммерческого) кредита в днях (ПОТК) Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

м) период оборота общей кредиторской задолженности предприятия в днях (П0ОКЗ). Этот показатель определяется по формуле:

н) период оборота текущих обязательств предприятия по расчетам в днях (ЛОтор). Для расчета этого показателя используется следующая формула:

5. Коэффициенты оценки рентабельности (прибыльности) характеризуют способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяют общую эффективность ис-пользования активов и вложенного капитала с учетом фак-торов риска. Для проведения такой оценки используются следующие основные показатели:

а) коэффициент рентабельности всех используемых активов или коэффициент экономической рентабельности (Ра).? Он характеризует уровень чистой прибыли, генерируемой всеми активами предприятия, находящимися в его использовании по балансу. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

б) коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности (Рск). Он характеризует уровень прибыльности собственного капитала, вложенного в предприятие. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

в) коэффициент рентабельности реализации продукции или коэффициент коммерческой рентабельности (Ррп)> Он характеризует прибыльность операционной (производственно-коммерческой) деятельности предприятия. Расчет этого показателя производится по следующей формуле:

г) коэффициент рентабельности текущих затрат (Ртз). Он характеризует уровень прибыли, полученной на единицу затрат на осуществление операционной (производственно-коммерческой) деятельности предприятия. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

д) коэффициент рентабельности инвестиций (Р{1). Он характеризует прибыльность инвестиционной деятельности предприятия. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

Коэффициенты рентабельности могут быть рассчитаны также по отдельным видам активов предприятия, отдельным формам привлеченного им капитала, отдельным объектам реального и финансового инвестирования.

V. Интегральный финансовый анализ позволяет получить наиболее углубленную (многофакторную) оценку условий формирования отдельных агрегированных финансовых показателей в условиях проявления факторов риска. В управлении финансовыми рисками предприятия наибольшее распространение получили следующие системы интегрального финансового анализа:

1. Система интегрального анализа эффективности использования активов предприятия. Эта система финансового анализа, разработанная фирмой "Дюпон" (США), предус-матривает разложение показателя "коэффициент рентабельности активов" на ряд частных финансовых коэффициентов его формирования, взаимосвязанных в единой системе. Принципиальная схема проведения такого анализа приведена на рис. 3.7.

Рисунок 3.7. Схема финансового анализа по методике корпора-ции Дюпон.

Рисунок 3.7. Схема финансового анализа по методике корпора-ции Дюпон.

В основе этой системы анализа лежит "Модель Дюпона" (разработанная фирмой "Дюпон", США), в соответствии с которой коэффициент рентабельности используемых активов предприятия представляет собой произведение коэффициента рентабельности реализации продукции на коэффициент оборачиваемости (количество оборотов) активов:

Для интерпретации результатов, полученных при расчете "Модели Дюпона", может быть использована специальная матрица, представленная на рис. 3.8.

Рисунок 3.8. Матрица оценки результата интегрального анализа коэффициента рентабельности активов предприятия.

Рисунок 3.8. Матрица оценки результата интегрального анализа

коэффициента рентабельности активов предприятия.

С помощью указанной матрицы можно выявить основные резервы дальнейшего повышения рентабельности активов предприятия — увеличить рентабельность реализации продукции; ускорить оборачиваемость активов; использовать оба эти направления.

Для интегрального анализа эффективности использования собственного капитала предприятия может быть использована следующая трехфакторная Модель Дюпона:

2. Система SWOT-анализа финансовой деятельности. Название этой системы представляет аббревиатуру начальных букв терминов, характеризующих объекты этого анализа:

S — Strehgths (сильные стороны предприятия);

W—Weaknesses (слабые стороны предприятия);

О — Opportunities (возможности развития предприятия);

Т — Trears (угрозы развитию предприятия).

Основным содержанием SWOT-анализа является исследование характера сильных и слабых сторон финансовой деятельности предприятия, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних (экзогенных) факторов на условия ее осуществления в предстоящем периоде.

Результаты SWOT-анализа представляются обычно графически по комплексному исследованию влияния отдельных факторов на финансовую деятельность предприятия (рис. 3.9).

Объектно-ориентированная система интегрального анализа формирования чистой прибыли предприятия. Кон-цепция интегрированного объектно-ориентированного анализа, разработанная фирмой "Модернсофт" (США), ба-зируется на использовании компьютерной технологии и специального пакета прикладных программ. Основой этой концепции является представление модели формирования чистой прибыли (или другого результативного показателя финансовой деятельности) предприятия в виде совокупности взаимодействующих первичных финансовых блоков, моде-лирующих "классы" элементов, непосредственно формиру-ющих сумму чистой прибыли. Пользователь сам определяет систему таких блоков и классов исходя из специфики фи-нансовой деятельности предприятия, чтобы в соответствии с желаемой степенью детализации представить в модели все ключевые элементы формирования прибыли с учетом факторов риска. После построения модели пользователь на-полняет все блоки количественными характеристиками в соответствии с отчетной информацией по предприятию. Систему блоков и классов можно расширить и углубить по мере изменения направлений деятельности предприятия и появления более подробной информации о процессе формирования прибыли.

Система портфельного анализа. Этот анализ основан на использовании "портфельной теории", в соответствии с которой уровень прибыльности портфеля фондовых инструментов рассматривается в одной связке с уровнем риска портфеля (система "прибыль—риск"). В соответствии с этой теорией можно за счет формирования "эффективного портфеля" (соответствующего подбора конкретных ценных бумаг) снизить уровень портфельного риска и соответственно повысить отношение уровня прибыльности к риску. Процесс анализа и подбора в портфель таких ценных бумаг и составляет основу использования этой системной теории.

<< | >>
Источник: И.А. Бланк. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ. 2005

Еще по теме 3.2 СИСТЕМА РИСК-АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. 3.3 СИСТЕМА РИСК-ПЛАНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  2. 3.4 СИСТЕМА РИСК-КОНТРОЛЛИНГА ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  3. 13.3. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятия
  4. 14.3. Финансовая отчетность предприятия как информационная база финансового анализа
  5. 3.3. Анализ финансового состояния предприятия
  6. 2.2. Анализ имущественного н финансового состояния предприятия
  7. 6.2 исследование типа финансовой политики предприятия по отдельным АСПЕКТАМ ЕГО ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  8. 1.1. Значение и задачи анализа финансовых результатов деятельности банка
  9. Базовые понятия анализа финансовой деятельности банка
  10. § 2. Принципы финансовой деятельности государственных и муниципальных предприятий
  11. Глава 3 АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  12. 4.2. Методологические основы финансового анализа деятельности банка
  13. 13.4. Планирование хозяйственно-финансовой деятельности предприятия
  14. § 1. Понятие и содержание финансовой деятельности государственных и муниципальных предприятий
  15. 6.3 ИССЛЕДОВАНИЕ СИСТЕМЫ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ, ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ПРЕДПРИЯТИЕМ
  16. 4.1. Теоретические основы финансового анализа деятельности банка
  17. § 1. Понятие финансовой деятельности государства. Финансовая система
  18. ГЛАВА 3 АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  19. 1.3. Информационная база и организация работы по анализу финансовых результатов банковской деятельности