2.1. Финансовый менеджмент: содержание и логика структурирования

В условиях рыночной экономики ее ключевые системообразующие элементы — фирмы — конечно же, имеют непосредственное отношение к рынкам капитала, причем в разных ипостасях: как инвесторы, финансовые реципиенты, спекулянты и др. Однако управление финансовой деятельностью фирмы не сводится к операциям на финансовых рынках; последние составляют лишь часть разнообразных действий по управлению денежными потоками, инвестициями, ссудозаемными операциями и др. Именно это обстоятельство послужило основой разработки теоретических основ финансового менеджмента, в результате чего как раз и произошло его оформление з самостоятельное научно-практическое направление, сформировавшееся на стыке трех наук: 1) неоклассической (или современной) теории финансов; 2) общей теории управления и 3) бухгалтерского учета.

Неоклассическая теория финансов и финансовый менеджмент. В рамках неоклассической теории финансов объясняется логика перелива капитала из одного сегмента экономики в другой с помощью финансовых рынков, обосновываются общие принципы, методы и модели управления финансовыми потоками как элементами операций инвестирования и финансирования.

Подоплека обособления финансового менеджмента в системе наук как раз и заключается в желании ученых и практиков преодолеть определенную оторванность достаточно математизированной (с позиции практиков) неоклассической теории финансов от практики повседневного управления финансовой деятельностью компании. Значимость теории для практического управления финансами заключается и в том, что, основываясь на общих закономерностях рынков капитала, финансовый менеджер может яснее осознать (возможно, на неформализованном уровне) и сформулировать логику принятия внутрифирменных ре-шений. Например, невозможно дать четкое формализованное описание резервного заемного потенциала компании, но необходимо понимать его смысловое содержание и факторы, способствующие его изменению. Зачастую невозможно дать точную оценку альтернативных финансовых затрат, но знать их суть и принципы оценивания просто необходимо. Таким образом, основной вклад неоклассической теории финансов в теорию и практику финансового менеджмента сводится прежде всего к разработке категорийного аппарата, обособлению и трактовке фунда-ментальных концепций управления финансами, формулированию принципов функционирования отдельной компании в международной и (или) национальной финансовой среде, выработке универсальных ин-струментов финансового рынка, которыми при необходимости может воспользоваться любая компания, и др.

Теория управления и финансовый менеджмент. Любое предприятие, с одной стороны, представляет собой сложную систему, состоящую из множества подсистем (одной из них как раз и является система управления финансами, или финансовый менеджмент), а с другой стороны, может рассматриваться как составной элемент системы более высокого порядка. Координация деятельности предприятия, обеспечивающая целенаправленность и ритмичность его работы, осуществляется путем формирования в нем некоторой системы управления, под которой понимается процесс целенаправленного, систематического и непрерывного воздействия управляющей подсистемы (или субъекта управления) на управляемую (или объект управления). Это воздействие осуществляется с помощью так называемых общих функций управления (т. е. присущих любому хозяйствующему субъекту, независимо от его величины и отраслевой специфики), образующих замкнутый и бесконечно повторяющийся управленческий цикл (подробнее см. [Ковалев, 2007(а), с. 78—84]). Управление финансами по базовым пара-метрам, естественно, вписывается в общую теорию управления, а при описании и структуризации финансового менеджмента эти функции находят адекватное отражение, в частности, в методиках финансового планирования, анализа, контроля и др.

Кроме того, из общей теории управления заимствуются такие идеи, как целеполагание, организационная структура, психологические аспекты управления, центры ответственности, мотивация и др. В частности, в системе финансового менеджмента должна формироваться иерархия целей финансового характера; выбираться определенная оргструктура построения системы управления финансами как подсистемы общего менеджмента; идентифицироваться подразделения предприятия, наделенные определенным ресурсным потенциалом и возможно-

з- стью принятия решений финансового характера с учетом определенных ограничений; формироваться совокупность финансовых поощрений и наказаний как элемент общей системы стимулирования деятельности компании, и т. п.

Бухгалтерский учет и финансовый менеджмент. Практическая сторона финансового менеджмента задается его тесной связью с бухгалтерским учетом с позиции как информационного обеспечения деятельности финансового менеджера, так и совпадения объекта внимания представителей этих двух направлений, каковым являются финансовые потоки и операции с ними, приводящие к изменению в активах и обязательствах предприятия. Не случайно в небольших фирмах определенная часть функций финансового менеджера возлагается на бухгалтера. Поскольку финансовые потоки отражаются прежде всего в бухгалтерии, финансовый менеджер по определению обязан иметь детальное представление о сути работы бухгалтера, содержании публичной отчет-ности, профессиональных стандартах ее составления и представления, возможностях регулирования информационной картинкой об имущест-венной массе и о финансовом состоянии субъекта, этой отчетностью представленного. Именно поэтому невозможно стать грамотным фи-нансистом без надлежащего и, заметим, весьма приличного знания кон-цептуальных основ бухгалтерского учета, его логики и техники.

Структуризация разделов финансового менеджмента. Структуризация необходима и целесообразна как в теоретическом, так и в сугубо практическом плане, поскольку благодаря ей: а) достигается более наглядное обоснование и представление логики финансового менеджмента как самостоятельного научного направления, а также специфики его категорийного аппарата и инструментария (суждение с позиции теории); б) обособляются относительно самостоятельные области деятельности финансового менеджера (суждение с позиции практики). Кроме того, структуризация финансового менеджмента необходима для подготовки надлежащей учебной литературы.

Возможны различные подходы к обоснованию структуры финансо-вого менеджмента как научного направления и вида деятельности (см.: [Ковалев, 2007(а), с. 85—88]). Наиболее общим является подход, условно называемый объектно-процедурным, в котором синтезируются статический (т. е. объекты управления) и динамический (т.

финансовый менеджмент как самостоятельное направление, пони-маемое как наука и искусство управления финансами хозяйствующего (экономического) субъекта, сформировался на стыке трех крупных научных направлений: общей теории управления, современной (неоклассической) теории финансов и бухгалтерского учета;

финансовый менеджмент представляет собой реализацию общих идей управления в приложении к конкретному объекту — финансам хозяйствующего субъекта, потому с необходимостью должен учитывать общие принципы и логику общей теории управления;

достижение основной цели любой компании — повышение благосостояния ее собственников, с позиции финансового менеджмента, обеспечивается системой мер в отношении следующих локальных целевых объектов: внешняя среда (рынки), ресурсы, источники финансирования, прибыль и рентабельность, платежно-расчетная дисциплина;

неспонтанному принятию любого решения финансового характера всегда предшествует аналитическое его обоснование, закрепляемое в виде некоторых плановых заданий или ориентиров;

в соответствии с обособлением локальных целевых объектов практический финансовый менеджмент включает следующие области: а) оценку положения в конкурентной рыночной бизнес-среде и планирование мер по его, как минимум, неухудшению; б) управление текущими денежными расчетами и оптимизация платежно-расчетной дисциплины; в) управление прибылью и рентабельностью; г) управление активами; д) управление источниками финансирования; как было показано выше, суть каждого раздела (сегмента) в акцентированном виде может быть представлена путем формулирования соответствующего ключевого (целевого) вопро-са, ответ на который дается в ходе постановки и реализации управ-ленческих решений финансового характера; иными словами, при-веденное сегментирование сферы деятельности финансового менеджера отражает динамику процесса управления финансами фирмы, т.

большая часть финансовых решений по указанным областям детализируется в зависимости от обособления конкретных объектов управления, причем в наиболее систематизированном виде эта детализация может быть выполнена, отталкиваясь от структуры баланса как основной формы отчетности, представляющей собой наиболее совершенную из доступных финансовых моделей предприятия; иными словами, бухгалтерский баланс являет собой наиболее акцентированное воплощение статики процесса управления финансами фирмы;

финансовая деятельность выполняется как в стабильном повторяющемся режиме, так и в условиях действия ряда факторов, значимость, приложимость к конкретному предприятию или действие которых ограничены (значимая инфляция, международные аспекты управленческой деятельности, банкротства, изменения организационно-правовой формы и существенные структурные изменения и др.). Особенности финансовой деятельности в условиях действия данных факторов целесообразно описать отдельным блоком (сегментом). Исходя из сформулированных тезисов, в приложении к крупному предприятию, которому свойственны наиболее разнообразные варианты управленческих решений финансового характера, совокупность сегментов, описывающих в комплексе ключевые области деятельности финансового менеджера и используемые им модели и методы, может быть такой:

Сегмент 1. Финансовый менеджмент: логика дисциплины, ее структура, содержание, понятийный аппарат. Сегмент 2. Учет, анализ и планирование в контексте управления финансами фирмы.

Сегмент 3. Управление текущими денежными расчетами и потоками. Сегмент 4. Управление доходами, расходами, прибылью и рентабельностью.

Сегмент 5. Финансовые решения в отношении активов (ресурсов) фирмы.

Сегмент 6. Финансовые решения в отношении источников средств фирмы.

Сегмент 7. Финансовые решения в нетиповых ситуациях.

Рассмотренный подход не противоречит идеям неоклассической теории финансов, исповедуемым представителями англо-американской финансовой школы, которая в настоящее время с очевидностью доминирует в мире. Вместе с тем выбор баланса в качестве системообразующего ядра для структурирования финансового менеджмента и его содержательного наполнения (а это и есть ключевая идея совокупности приведенных выше тезисов) позволяет обеспечить логичность, системность и комплексность описания финансового менеджмента с позиции как науки, так и практики.