<<
>>

17.2. Финансовые аспекты изменения организационно-правовой формы

В любой стране бизнес выстраивается в виде разнообразных органи- зационно-правовых форм. Будучи созданной, фирма начинает функционировать в некотором рутинном, повторяющемся режиме. В этом случае применимы различные стандартные методы управления финансами. Вместе с тем не исключена ситуация, когда добровольно или вынужденно фирма меняет свою организационно-правовую форму. Наиболее типовыми являются следующие ситуации: преобразование закрытого акционерного общества в открытое, выход открытого общества со своими ценными бумагами на фондовую биржу, слияния, поглощения, дробления.
Каждая из этих ситуаций обязательно затрагивает финансовую сторону деятельности фирмы в плане изменения: интересов фактических и потенциальных собственников, (отношения инвесторов и контрагентов к новому образованию, принципов ведения хозяйственной и финансовой деятельности.

Любое из упомянутых преобразований более или менее затратно, при этом уровень затрат существенно варьируется. Кроме того, некоторые преобразования возможны лишь на определенном этапе развития фирмы, в том числе и э плане ее финансовой состоятельности. Прежде всего имеется в виду выход компании на рынок со своими ценными бумагами.

Подобные процедуры весьма обыденны для развитой рыночной бизнес-среды, они, как правило, не проходят абсолютно безболезненно для всех участников, а потому теория и методические рекомендации по их осуществлению достаточно хорошо проработаны. Так, в рамках чистой теории слияний обобщены мотивы слияний (усиление рыночной власти, получение эффекта от масштаба, сокращение расходов на сбыт продукции, диверсификация деятельности, повышение надежности каналов поставки и сбыта и др.), разработаны методы преодоления противоречий между участниками операции, структурированы формы и техника слияний и др.

Смена организационно-правовой формы может осуществляться це-ленаправленно, т. е. быть желаемой, но может носить и нежелательный характер; последнее касается прежде всего слияний и поглощений. Если слияние носит дружественный характер, т. е. осуществляется с обо-юдного согласия собственников и органов руководства объединяющихся компаний, то финансовые расходы и последствия операции носят в известном смысле предопределенный характер, т. е. зависят от требо-ваний соответствующих регулятивов и необходимых процедур. Иная картина складывается в случае недружественного (или враждебного) слияния или поглощения. Подобное может иметь место в том случае, если собственники и руководство целевой фирмы (т. е. фирмы, которая намечена к поглощению) по каким-либо причинам не желают терять самостоятельность. В этом случае возникают дополнительные финансовые расходы, которые могут затронуть обе фирмы, участвующие в объединительном процессе. Дело в том, что любое столь серьезное изменение в жизни фирмы в подавляющем большинстве случаев предполагает существенные изменения в оргструктуре управления поглощаемой фирмы, корректировку видов и направлений деятельности, смену приоритетов в развитии. Не исключается масштабное сокращение работников, включая топ-менеджеров. Поэтому целевая фирма, стараясь избежать враждебного поглощения, может существенно осложнить ситуацию; известны и основные методы, используемые в этом случае. В частности, к ним относятся: метод «отравленной пилюликогда целевая фирма тем или иным способом становится собственником нежелательных активов, снижающих ее привлекательность как объекта поглощения, метод «отпугивания акулсводящийся к внесению в устав целевой фирмы различных обременительных условий, вступающих в действие в результате недружественного поглощения (например, схем вознаграждения работников, их пенсионных планов и др.), метод «золо-тых парашютовпредполагающий включение в трудовые договоры с топ-менеджерами оговорки о разовых крупных вознаграждениях в случае поглощения фирмы, и др.

Финансовые аспекты описанных операций, безусловно, играют если не решающую, то весьма существенную роль. Они как собственно со-провождают операцию (финансовые расходы), так и выступают в роли стимулирующих или, напротив, дестимулирующих факторов. В российской бизнес-среде рассмотренные операции пока не получили значимого распространения; что касается освещения данной проблемы в литературе, то на отечественном книжном рынке уже появились не только переводные работы, но и отдельные разработки описательно-ме- тодического характера в исполнении российских авторов.

<< | >>
Источник: В.В. Ковалев. КУРС ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА (УЧЕБНИК). 2008

Еще по теме 17.2. Финансовые аспекты изменения организационно-правовой формы:

  1. 21.3. Организационно-правовые формы предпринимательства в России
  2. 19.3. Влияние организационно-правовой формы на ответственность учредителей
  3. 4.6. Выбор организационно-правовой формы банка
  4. 10.2. Организационно-правовые формы предприятий. Коммерческие и некоммерческие организации
  5. Какое влияние оказывают на содержание финансов организационно- правовые формы предприятий?
  6. 9.5. Организационно-правовые формы обеспечения рационального использования земель
  7. Тема 3. Организационно-правовые формы предпринимательской деятельности
  8. Глава 12 ФИНАНСОВО-ПРАВОВЫЕ АСПЕКТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ
  9. § 2. Организационно-правовые особенности и методы финансовой деятельности государства и муниципальных образований
  10. § 3. Правовые формы финансовой деятельности государства и муниципальных образований
  11. § 5. Аудит — независимая организационно-правовая форма финансового контроля
  12. 2.7. Организационно-правовые формы аудиторских организаций. Особенности организации внешнего и внутреннего аудита
  13. 6.2 исследование типа финансовой политики предприятия по отдельным АСПЕКТАМ ЕГО ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  14. 1.2. Аналитический, учётный, организационный и программно-технический аспекты бюджетирования
  15. 5.2. Организационно-экономические аспекты развития рынка услуг налогового консультирования
  16. Глава 2. Особенности, правовые основы и формы финансовой деятельности государства и муниципальных образований