10.1.2. Чистая терминальная стоимость

Под чистой терминальной стоимостью (net terminal value, NTV) понимается разность суммы элементов возвратного потока и исходной инвестиции, наращенных к моменту окончания оцениваемого проекта.

Принимается во внимание временная ценность денежных средств; в основе критерия — DCF-модель. Логика расчета очевидна. Критерий NPV основан на приведении денежного потока к началу действия проекта, т. е. в его основе операция дисконтирования. Понятно, что можно воспользоваться и обратной, но родственной операцией — наращением (рис. 10.1). В этом случае элементы денежного потока будут приводиться (наращиваться) к моменту окончания проекта; величина, рассчитанная сопоставлением наращенных элементов потока, получила название чистой терминальной стоимости (синоним: чистая наращенная стоимость).

Условия принятия проекта на основе критерия NTV такие же, как и NPV: а) если NTV > 0, то проект следует принять; б) если NTV < 0, то проект следует отвергнуть; в) если NTV= 0, то проект не сказывается на величине ценности фирмы, а потому решение о целесообразности его принятия должно основываться на оценке дополнительных аргументов.

Легко заметить из алгоритмов расчета (10.1) и (10.3), что критерии NTVn МРУвзаимообратны:

<< | >>

↑

Источник: В.В. Ковалев. КУРС ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА (УЧЕБНИК). 2008

Еще по теме 10.1.2. Чистая терминальная стоимость:

- Банковское дело - Бизнес-планирование. Экономика предприятия. - Бухгалтерский учет. Аудит - Инвестиции - Налоги и налогообложение - Финансовый менеджмент - Экономика -

- Менеджмент и маркетинг - Политология - Психология - Философия - Финансы - Юриспруденция -