§25. Фондовый рынок (рынок ценных бумаг). Внебиржевой рынок ценных бумаг
Ценные бумаги — это документы, выражающие отношения собственности или отношения по займу. Все ценные бумаги делятся на акции, облигации и производные от них ценные бумаги — деривативы.
Акции выпускаются фирмами; облигации — как фирмами, так и правительствами; деривативы — фирмами, банками, владельцами предприятий, владельцами пакетов ценных бумаг. Они буквально наводнили весь финансовый мир, что, кстати, явилось одной из причин Глобального кризиса. Поскольку по облигациям в определённый срок выплачивается и сама ссуда, и ссудный процент, то их иногда называют ценными бумагами с фиксированным доходом.
Акции и облигации обладают разной ценностью для инвестора. Облигации (особенно государственные) обеспечивают большую сохранность сбережений, чем акции, но дают меньший доход. Акции больше подвержены риску финансовых потерь, но
| имеют и большую возможность наращивания капитала и дохода. Кроме того, акции имеют право голоса, они ликвидны, т. е. их можно легко продать. Все это делает акции более привлекательными для инвестора, чем облигации. Акции и облигации могут быть конвертируемыми. Деривативы — это прежде всего фьючерсные контракты как самостоятельный вид биржевых операций и опционы. Опцион означает возможность купли-продажи права на приобретение или продажу производных бумаг по определённой цене в определённый момент в течение определённого срока. Их легко оформить, переоформить, уступить и т. д. Фьючерс — это биржевой контракт. Рынок ценных бумаг подразделяется на два типа: первичный рынок, возникающий в момент эмиссии ценных бумаг, и вторичный рынок, на котором выпущенные ранее ценные бумаги перепродаются. Это связано с циклом действия ценных бумаг, который состоит из периода выпуска ценных бумаг, их первичного размещения и времени обращения на вторичном рынке. Вторичный рынок, в свою очередь, подразделяется на биржевой и внебиржевой («уличный») рынок. Фондовые инструменты. Выделяют несколько основных разновидностей фондовых инструментов. Акции являются титулом собственности, дающим право голоса (только обыкновенные акции) и право получения части прибыли. Предприятия и банки выпускают акции, которые приобретают юридические и физические лица. Акции успешных компаний гарантируют доход, поэтому они ценятся высоко — это так называемые «голубые фишки». Конвертируемые облигации дают право при наступлении определённых условий (как правило, по истечении некоторого времени) обменять их на акции предприятия. Облигации позволяют владельцу получать заранее фиксированный доход в виде процентов. Депозитарные расписки являются свидетельством владения долей в пакете (пуле) акций конкретной акционерной компании. Они выдаются банком — хранителем акций. Варранты — ценные бумаги, дающие право на покупку (продажу) акций на определённых условиях или обмен на акции. Опционы — контракты, дающие его покупателю право, а продавцу обязательство купить или продать базовый актив (акции, |
| овары, валютные ценности и т. п.) по заранее фиксированной ,ене. Фьючерс — стандартный биржевой контракт на покупку тродажу) определённого количества акций по фиксируемой в юмент заключения фьючерса цене по истечении определённого ремени. Депозитный сертификат — банковское свидетельство о де- ежном вкладе юридического лица. Сберегательный сертификат — банковское свидетельство денежном вкладе физического лица. Вексель свидетельствует о праве владельца получить опреде- ённую сумму в определённое время в определённом месте от екселедателя (лица, выписавшего вексель и являющегося долж- иком по векселю) или другого лица (только для переводных век- шлей), при этом данное лицо должно быть обязательно указано в екселе. Вексель является одной из самых старых ценных бумаг и от- осится к началу XII в., когда генуэзские купцы стали отдавать еньги местным менялам в обмен на письменные обязательства олучить ту же сумму в другом месте. Тем самым купцы получаИ возможность передвигаться по небезопасным в то время доро- 1М, не рискуя потерять деньги. Чек обычно является разновидностью переводного векселя суррогатом наличных денежных средств. - ЭТО ИНТЕРЕСНО! ----------------------------------------------------------------------------------------- На рубеже XIX—XX вв. в США прибыло рекордное число эмигрантов, мерика переживала экономический подъём, и европейцев манили воз- эжности, которые здесь открывались. Именно в эти годы Генри Форд наел выпуск своей самой массовой модели «Форд Т», а Рокфеллер создал юфтяную империю «Стандарт ойл». Разбогатевшие американцы отправлять в Европу на отдых, чтобы приобщиться к историческим и культурным шностям. Одна такая поездка закончилась изобретением финансового ютрумента, позже получившего небывалую популярность у путешествен- 1К0В и туристов. Владелец курьерской компании American Express Джей и Фарго, отправившись в европейское путешествие, решил не везти на- [чность, а воспользоваться аккредитивом. Вернувшись из поездки, Фарго лзвал сотрудника фирмы Марселиуса Берри и рассказал ему о мытарстве, с которыми он столкнулся при обналичивании аккредитивов. В 1891 г. арселиус Берри разработал концепцию и дизайн дорожного чека Ameri- n Express. |
| Участники фондового рынка. Фондовый рынок делится на рынок государственных ценных бумаг и рынок корпоративных ценных бумаг. Биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг — это фондовые биржи и внебиржевые торговые системы соответственно. Основными участниками фондового рынка являются эмитенты и финансовые посредники, инвесторы, органы госрегулирования, различного рода частные компании и саморегулирующиеся организации. Эмитенты — это предприятия и организации, привлекающие денежные ресурсы под размещение ценных бумаг. Финансовые посредники (брокеры и дилеры) обладают соответствующими лицензиями, дающими им право осуществлять посреднические функции между эмитентами и инвесторами. Инвесторы — юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами и желающие их инвестировать в ценные бумаги. Органы государственного регулирования и надзора — это Министерство финансов, Центральный банк, Комиссия по ценным бумагам. Их иногда называют финансовыми властями. Саморегулирующиеся организации — профессиональные объединения финансовых посредников. Название это достаточно условное, поскольку никаких «саморегулирующихся организаций» в системе рыночной экономики не существует. Инфраструктура рынка ценных бумаг — консультационные и информационные фирмы, регистраторы, депозитарные и расчётно-клиринговые сети. Важнейшая часть фондового рынка — это внебиржевой рынок ценных бумаг. Его история начинается с момента создания первых акционерных обществ в 60-е гг. XVI в. В 1568 г. была зарегистрирована одна из самых первых сделок. С конца XVII в. этот рынок начал торговать уже не только акциями, но и производными бумагами — фьючерсами и опционами. Тогда же появились брокеры по ценным бумагам. Появление и развитие новых информационных технологий и Интернета даёт новый стимул для усиления роли внебиржевых фондовых рынков. Ведущей и самой развитой внебиржевой системой является N АББАС) — Система автоматической котировки национальной ассоциации инвестиционных дилеров. Внебиржевая торговля в десятки раз превышает объёмы торговли на бирже. |
| ------ НОВЫЕ СЛОВА ----------------------------------------------------------------------------- • акции • облигации • деривативы • биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг • конвертируемые облигации • варранты • опционы • фьючерсы |
| ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ 1. Какие виды ценных бумаг вы знаете? 2. В чём состоит опасность слишком большой курсовой стоимости акций крупных компаний для экономики страны? 3. Торговля какими бумагами (акциями или облигациями) подвержена большим рискам? Свой ответ обоснуйте. 4. Задача 1. В январе на бирже начинают играть на нефтяных фьючерсах два дилера — господин А, имеющий контракт январь—июнь на продажу 1000 баррелей нефти, и господин Б с аналогичным контрактом, но на покупку такого же количества нефти. Стартовая цена нефти (январская) составляет 80 долл, за баррель. Кто из двух дилеров и сколько выиграет при снижении цены в июне до 70 долл, за баррель? 5. Задача 2. Тысячерублёвая акция принесла дивиденд в размере 140 р., при этом её курсовая стоимость была вдвое выше номинала. Кто получит больший доход — держатель 500 облигаций (от дивиденда) или дилер, продавший 100 облигаций по максимальной курсовой стоимости? ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ 1. Биржи играют важную роль в экономике. Они мобилизуют (через акции и облигации) инвестиционные ресурсы, способствуя их концентрации на крупных хозяйственных направлениях, обеспечивают необходимый торговый порядок и большую рыночную стабильность. Благодаря непрерывности и обильности потока покупок-продаж биржи выравнивают спрос и предложение, гласно устанавливают цены, одновременно смягчая их колебания. Они выступают в роли посредников по широкому кругу товаров или услуг (в зависимости от деятельности). 2. Фондовые биржи — это формы организации торговли ценными бумагами разных банков, фирм и иных организаций, размещающих свои ценные бумаги на открытых рынках. Главными действующими лицами на биржах (её членами) являются брокеры и дилеры. Брокеры (маклеры) — это биржевые агенты-посредники, которые торгуют по поручению своих клиектов-инвесто- ров (главным образом не членов биржи) за определённое комиссионное (посредническое) вознаграждение — брокеридж (от англ, brokerage) или куртаж (от фр. courtage). 3. В отличие от брокеров дилеры (от англ, dealer — торговец, перекупщик, торговый посредник, агент) или джобберы (от англ, jobber — торговец на фондовой бирже) представляют классических биржевых игроков-спекулян- тов, которые действуют за собственный счёт и зарабатывают на купле-прода- |
| же товаров, валюты, ценных бумаг. При этом помимо возможного выигрыша для себя они приносят пользу и всей экономике. Именно дилеры увеличивают и делают непрерывными биржевые потоки спроса и предложения, повышая наполненность и организованность рынка и способствуя более обоснованному (конкурентно-рыночному) и плавному формированию цен. 4. Значительна роль внебиржевой торговли ценными бумагами и облигациями на общем финансовом рынке, включая деривативы, — производные от ценных бумаг. Эти производные (опционы, фьючерсы и пр.) оцениваются в десятки триллионов долларов, намного превышая сумму активов банков, корпораций, представленных на ведущих биржах мира. |