§ 23. Денежная масса Мг Денежный рынок
• наличных денежных средств — металлических и бумажных денег;
• чековых депозитов, т. е. вкладов в коммерческих банках, сбербанках и других аналогичных учреждениях, на которые могут быть выписаны чеки, в том числе и текущие счета.
 Денежный (или финансовый) рынок. Структура и механизм денежного рынка. Любой вид деятельности на рынке предполагает наличие денежных ресурсов, которые можно приобрести, например, в банке (финансовом рынке). Основными финансовыми средствами являются деньги и ценные бумаги (акции и облигации). Акции и облигации свободно продаются и покупаются на рынке. Люди покупают их в надежде на получение дивиденда (дохода). Но вкладывание денег в ценные бумаги связано с риском, поскольку финансовый рынок не статичен, на одни акции цены повышаются, на другие — падают. Такова динамика рынка и предугадать его колебания невозможно. Поэтому дивиденды часто рассматриваются как плата за риск. Банк не может свободно распоряжаться всеми средствами, которые вкладчики положили на депозиты. Определённую часть денег банки должны сохранять в качестве обязательных резервов. Норму обязательных резервов устанавливает центральный |
| банк страны (в США центральный банк даже называется Федеральной резервной системой (ФРС)). Обязательные резервы перечисляются банками в ЦБ. Если возникает ситуация, при которой вкладчики устремляются в банк, чтобы забрать свои вклады раньше срока (даже потеряв при этом доход от процента), ЦБ может предоставить коммерческому банку средства в виде кредита, чтобы он смог расплатиться со своими вкладчиками. На денежном рынке происходит купля-продажа денежных (финансовых) средств. Этот рынок состоит из: • рынка ссудных капиталов или банковских ссуд (банковский кредит); • рынка ценных бумаг (РЦБ). Коммерческие банки предоставляют не только кредитные средства, но и ценные бумаги посредникам рынка. Посредники рынка ценных бумаг, в свою очередь, могут продавать банкам ценные бумаги. Банки, как правило, дают краткосрочные ссуды (на срок не более года), а выпуск ценных бумаг обеспечивает им важную возможность получить деньги на длительный срок (от облигаций) или в бессрочное пользование (от акций). Поэтому финансовый рынок подразделяется на денежный рынок и рынок капитала. На денежном рынке сделки совершаются с краткосрочными финансовыми средствами, а на рынке капиталов — с долгосрочными. Чёткой границы между этими рынками не существует, поскольку облигации, например, имеют разные сроки погашения. Инвестиционный капитал. Для расширения производства фирмам постоянно требуются деньги. Им всегда не хватает собственных средств, и они ищут дополнительные денежные средства. Такие денежные средства называют инвестиционным капиталом. Формируется инвестиционный капитал из собственных сбережений предприятия (нераспределённая прибыль, амортизационные отчисления) и заёмных сбережений (временно свободные денежные средства других предприятий, населения). Непосредственное превращение в инвестиции происходит лишь у собственных (личных) сбережений (например, кто-то приобретает участок земли, используя свой вклад в банке). «Чужие» сбережения, чтобы стать инвестиционным капиталом, должны пройти через денежно-финансовый рынок. На рынке капитала с помощью посредника (банка) эти сбережения превращаются в денежно-финансовые средства и только затем используются на покупку факторов производства. |
| Равновесие на денежно-финансовом рынке. Как и любой рынок, финансовый складывается из спроса и предложения и, конечно, соответствующей цены за предоставление денег. Спрос на деньги создают фирмы, банки и государство. Первым, как мы уже говорили, постоянно не хватает собственных средств. Вторые выступают в роли «поставщиков» этих денег. При этом государство одновременно является и «поставщиком» денег, и регулятором правил денежного регулирования. На денежном рынке предложение создаётся индивидуальными лицами, у которых доходы превышают расходы. Они — заимодатели или кредиторы. Денежный рынок обеспечивает полный и быстрый перелив сбережений в инвестиции по той цене, с которой соглашаются и покупатели, и продавцы. Такая цена на деньги называется процентом. Центральный банк является крупным кредитором для коммерческих банков страны. Он ссужает банки деньгами под определённый процент, который называется ставкой рефинансирования. Денежная политика государства состоит в манипулировании ставкой рефинансирования. Повышая процентную ставку, центральный банк вынуждает коммерческие банки повышать ставку и по собственным кредитам, тем самым количество сделок по кредитам может уменьшаться. И наоборот, уменьшая ставку рефинансирования, центральный банк стимулирует коммерческие банки к выдаче кредита под более низкие проценты, что может привести к увеличению инвестиций и оживлению экономики страны в целом. Тем самым центральный банк оказывает сильнейшее воздействие на кредитную экспансию частных банков. Понижение ставки ведёт к росту инвестиционной активности банков, а повышение, наоборот, снижает банковскую экспансию, поскольку происходит удорожание кредита. Как правило, государство повышает процентную ставку в период экономического роста для ослабления «перегрева» экономики, а также в качестве антиинфляционного инструмента. Это, кстати, излюбленный приём Центрального банка России все последние годы. Удорожание кредита и ограничение притока денег в кредитную систему («сжатие кредита») называется политикой «дорогих денег». Когда происходит спад деловой активности, государство проводит снижение ставки процента по кредитам. Удешевление кредита и расширение ресурсов кредитной системы стимулирует рост производства — политика «дешёвых денег». Такая политика проводилась практически всеми странами мира в период нынешнего мирового кризиса, однако Центральный банк РФ «держал» |
| фоцентную ставку на очень высоком уровне в 13%, ссылаясь на гафляцию в 12%. Правда, позднее он снизил её до 12% и даже до ',5% в 2010 г. За счёт изменения ставки рефинансирования достигается оп- эеделённое денежное равновесие: количество предложенных и гребуемых денег выравнивается при более высокой процентной :тавке. При нехватке денег государственному центральному банку, следующему в курсе правительственной финансово-экономической политики, приходится выбирать между высоким процентом, ведущим к снижению деловой активности, и низкой ставкой рефинансирования, которая должна оживить экономику, но может «разогнать» инфляцию. Рост предложения денег создаёт их избыток, в результате чего увеличивается спрос на облигации и акции, цена на них повышается. Процентная ставка падает, и на денежном рынке восстанавливается равновесие. Это, конечно, достаточно условная схема, но она тем не менее даёт представление о динамике движения денежно-финансового рынка. Установление равновесия на денежном рынке можно изобразить графически (рис. 13). Недостаток денег (5т1) ведёт к «затуханию» экономической активности, избыток (5т) — к инфляции. Ставка банковского процента зависит не только от спроса и предложения на денежном рынке. На её величину помимо политики государства влияет инфляция, общая ситуация в экономике |
 |
| Рис. 13. Равновесие на денежном рынке |
| и другие факторы. Но это вовсе не означает, что если, к примеру, инфляция составляет 10%, то банковский процент непременно должен быть выше 10%. Инфляция не оказывает на банковский процент прямое пропорциональное воздействие, но банки часто обосновывают установленный ими высокий процент на кредит именно инфляцией, добиваясь максимальной прибыли за предоставление кредитных ресурсов. При этом они, конечно, ориентируются на процентную ставку центрального банка. Поскольку уровень инвестиций в экономике определяется состоянием денежно-финансового рынка, и прежде всего ценой денег, то ставка банковского процента — это мощный импульс к инвестированию — росту или снижению. Прямая «увязка» процента с общим показателем инфляции сдерживает инвестиционную активность фирм. И это дорого обходится обществу, так как фирмы не могут заимствовать кредиты за высокий процент. Поэтому они сокращают инвестиционные программы, что приводит к росту безработицы, сокращению производства товаров и услуг. Индивидуальные инвесторы — это частные лица, которые выступают крупнейшими вкладчиками инвестиционного капитала. Их личные сбережения существуют в разных формах: банковских депозитах, сертификатах, пенсионных фондах, облигациях государственных займов, корпоративных ценных бумагах, страховых полисах. Они выступают посредниками или промежуточными заёмщиками, образуя институциональную структуру финансового рынка. Главными институциональными инвесторами являются коммерческие банки, кредитные союзы, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные банковские фонды. ----- НОВЫЕ СЛОВА ----------------------------------------------------------------------------------------- • денежная масса • акции • облигации • инвестиционный капитал • норма обязательных резервов ЦБ * ставка рефинансирования ЦБ • политика «дорогих денег» • политика «дешёвых денег» |
| ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ 1. Какие задачи выполняют центральные банки? 2. Что такое норма обязательных резервов ЦБ? Для чего она нужна? 3. Как должен измениться процент по кредитам, предоставляемым коммерческими банками фирмам и населению, при уменьшении ставки рефинансирования ЦБ? 4. При каком условии валюта страны может обесцениваться? |
| 5. Объясните, почему сообщения о снижении ставки рефинансирования Федеральной резервной системой (ЦБ) США ведут к укреплению курса доллара на международных валютных торгах. ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ 1. Деньги — основа финансово-кредитной системы. 2. Главная причина появления денег— необходимость обеспечить обменные операции хозяйственной деятельности человека. В качестве первых денег выступали самые ценные предметы (объекты) или блага. Основным свойством денег всегда являлась способность выполнять функции средства обмена и средства измерения ценности товара, а также средства сбережения. Эти их свойства ценились ещё в традиционном обществе. 3. Деньги позволили не только сформировать механизм цен, но и упорядочили всю хозяйственную жизнь, создали предпосылки для бурного развития экономики, усилили интенсивность движения товаров, услуг, людей, капиталов по всему миру. 4. Важное значение имеет сохранение равновесия этой денежно-финансовой системы. Это означает, что в обращении должно быть ровно столько (по объёму) денег, сколько требуется для реальных нужд общества. Всякое увеличение или уменьшение денежной массы сверх этого (оптимальности) нарушает равновесие и ведёт к сбоям в экономике, росту цен, инфляции. 5. Чем больше у человека стремление застраховать себя от возможных неурядиц, тем больше он склонен держать запас наличных денег. Предпочтение ликвидным средствам объясняется общепринятым требованием кредитора получить за временное предоставление денег возмещение в форме процентов от заёмщика. Проценты служат ценой за временный отказ кредитора от своей ликвидности. 6. Деньги не являются единственным средством накопления. Покупательная способность может также накапливаться в виде ценных бумаг или недвижимости. Такие вложения (в отличие от денег) могут давать доход в форме процентов или арендной платы. Однако они не представляют собой ликвидные накопления и при определённых условиях могут обмениваться опять на деньги лишь с убытком. Часто они заменяют деньги, если стабильность последних не обеспечена. 7. Как всеобщее средство обмена и как средство накопления стоимости, деньги позволяют переносить стоимость во времени и пространстве. В связи с этим деньги могут быть как наличными, так и безналичными, для чего их часто заменяют чеками или векселями. Векселями пользуются в основном предприятия, а чеками частные лица. При современной компьютеризации финансовой системы всё чаще применяются дебетовые и кредитные карточки. Таким образом, в денежном обороте участвует всё меньше наличных денег. 8. Вся денежная масса классифицируется на наличные деньги и чековые депозиты (вклады в банках и прочих финансовых учреждениях). Основными сред- |
| ствами на денежном рынке являются деньги и ценные бумаги. Вложение денег в ценные бумаги связано с определённым риском. 9. На денежном рынке происходит купля-продажа финансовых (денежных) средств. Этот рынок состоит из рынка ссудных капиталов, т. е. банковского кредита и рынка ценных бумаг Центрального банка России. Банки, как правило, предоставляют краткосрочные ссуды (не более 1 года), в то время как выпуск ценных бумаг обеспечивает возможность получить деньги на длительный срок. 10. Для развития производства фирмам нужны деньги, поскольку собственных ресурсов, как правило, им не хватает. Но они не всегда могут получить кредит в банках. Дело в том, что центральный банк устанавливает общую ставку рефинансирования для кредитных операций. Если ЦБ установил ставку в 10%, то коммерческие банки могут предоставить кредит не ниже ставки процента ЦБ, например 11% и выше. С одной стороны, при этом достигается некоторое равновесие денежной системы, а с другой — ограничивается доступность к инвестиционному капиталу. |