<<
>>

Развитие рисков проекта

Риски, связанные с разработкой и реализацией инвестиционных проектов, не существуют независимо от деятельности конкретных работников на различных этапах, стадиях или фазах рассматриваемого процесса. Риск (совокупность рисков) возникает или возрастает каждый раз, когда принимается какое-либо неудачное решение или не принимается необходимое решение. Риски существуют постоянно, одни из них проявляются и растут, другие постепенно уменьшаются и почти исчезают, третьи сливаются, создавая качественно новый риск.
Вместе с тем в жизненном цикле инвестиционного проекта можно выделить два временных момента, явно определяющих систему его рисков (рис. 21.2).

На оси времени Т точки Ть Т2, Т3 и Т4 отражают четыре события: появление бизнес-идеи; разработку инвестиционного проекта; разработку бизнес-плана его реализации; завершение реализации проекта. На оси Р откладываются значения риска нереализации проекта (вероятность недостижения успеха при реализации проекта, оцениваемая в интервале от 0 до 1 или в процентах). Для реализации каждого проекта может быть определена некоторая величина предельно допустимого значения риска Род, переход через которую неприемлем для инициаторов проекта или инвесторов.

Как известно, риск означает возможность (вероятность) финансовых потерь в результате наступления какого-либо неблагоприятного события (событий). Здесь он рассматривается с позиций интересов профессионального инвестора (кредитора). Для этого участника риск неудачи проекта можно рассматривать в диапазоне от не-получения ожидаемого дохода до потери значительной части или всех вложенных в проект денег. При этом вероятность последнего (худшего) случая невелика, если инвестор (кредитор) тщательно анализирует документацию и состояние дел заем-щика и грамотно заключает необходимые договоры. С учетом этого в качестве рис-ка неудачи проекта для кредитора (инвестора) правомерно рассматривать риск не-получения им планировавшегося дохода.

Точка Р1 на оси Р графика соответствует наиболее вероятному значению риска нереализации будущего (еще не разработанного) инвестиционного проекта, в котором может быть воплощена уже имеющаяся бизнес-идея. Для разных бизнес-идей расстояние от 0 до Р1 будет различным, так как каждый вид бизнеса характеризуется свойственными именно ему рисками. Некоторые бизнес-идеи уже в момент своего появления несут такой риск нереализации будущего проекта, который выше предельно допустимого значения Рпд.

В момент появления бизнес-идеи риск нереализации будущего проекта может быть (или может казаться) меньше Рпд. Но по мере движения к моменту Т4 под влиянием как не принятых нужных решений, так и неудачных решений указанный риск все ближе подходит к значению Рпд и даже может его превзойти. Чтобы представить механизм, лежащий в основе такой динамики рисков, необходимо рассмотреть сущность самой деятельности, осуществляемой в период (Т1—Т4).

На этапе (Т1—Т2) разработчики проекта, специализирующиеся на инвестиционном проектировании, реализуют бизнес-идею в совокупность решений, составляющих суть проекта, закрепляемых в соответствующей документации. В этот период, как правило, наблюдается следующая закономерность: риски, изначально связанные с данной бизнес-идеей, не только не исчезают, а даже возрастают.

Это происходит потому, что разработчики проекта вносят в реализацию идеи (авторы которой, естественно, предполагали, что качество решений в части реализации будет почти идеальным) собственные ошибки, а какие-то отдельные моменты просто не прорабатывают. В результате к моменту завершения проектирования к исходному уровню риска Р1 добавляется некоторая величина ДР2, на которую новое значение риска превышает значение Рь

В период (Т2—Т3) идет разработка бизнес-плана реализации проекта. Если проект разрабатывали профессионалы-проектировщики, то на данном этапе основную работу выполняют специалисты, которым в дальнейшем предстоит воплощать этот план в жизнь. То есть в точке Т2 происходит смена основных действующих лиц. Абсурдно, если план будущей работы станут составлять люди, которые данной работой на практике не занимаются и не имеют соответствующего опыта. С другой стороны, если специалисты предприятия не в состоянии самостоятельно разработать бизнес-план, то нет оснований полагать, что они справятся с практической реализацией проекта.

Если бизнес-план готовят не те же специалисты, которые разрабатывали сам проект, то это повышает шансы на успех его реализации, поскольку они могут обнаружить недоработки и ошибки своих предшественников. Если же эти специалисты обнаружат какие-либо факторы, вызывающие чрезмерные риски, связанные с проектом, то его реализация может быть отложена или вообще прекращена.

Разработка практических путей осуществления проектных решений всегда связана не только с возрастанием имеющихся, но и с появлением новых рисков. Поэтому на этапе, когда разрабатывается план практической материализации бизнес-идеи, воплощенной в проектных решениях, наблюдается прирост уровня рисков АР3, причем существенно больший, чем ДР2. Происходит это потому, что разработчики бизнес-плана, руководствуясь собственными практическими представлениями о сути дела, еще дальше, чем разработчики самого проекта, отходят от идеальных решений, мысль о которых присутствовала в первоначальной бизнес-идеи. Это реальность, с которой необходимо считаться участникам реализации проекта, особенно если они собираются установить между собой договорные отношения по поводу распределения рисков.

В период (Тз—Т4) имеет место практическая реализация проекта. То, как проект и бизнес-план были представлены на бумаге, на практике может воплотиться совсем по-иному и соответствующие изменения редко происходят в лучшую сторону. Обычно риски только растут, добавив к ранее накопленному их значению еще некоторую величину ДР4.

Таким образом, к моменту завершения проекта (Т4) на успех его реализации решающее влияние будет оказывать риск Р4. Величина последнего, становясь выражением фактического риска реализации проекта, может оказаться различной (допустимой или выше допустимой), но теперь уже повлиять на нее невозможно и участники проекта получат те результаты, к которым сами последовательно шли.

Понимание сути процессов, рассмотренных выше, ставит под сомнение целесообразность практики оценки эффективности инвестиционных проектов в процессе их разработки. Эта практика сегодня является официально принятой. В соответствующем документе рекомендован двухэтапный порядок расчета, по которому на первом этапе разработки проекта его эффективность оценивается в целом, без учета схемы финансирования. Считается, что этот этап является промежуточным, который необходим для принятия решений о целесообразности дальнейшей разработки про-екта, для установления минимально необходимых требований к системе финансирования и поиска источников финансирования (инвесторов). На следующем этапе, утверждается в документе, оценивается эффективность проекта для каждого из его участников и структур более высокого уровня.

Между тем очевидно, что оценка эффективности проекта, выполняемая в период (Т1—Т2), не учитывает реальную рискованность реализации проекта. Даже в конце процесса проектирования, когда значение Р2 фактически получено на момент Т2, ййкто еще не может достоверно определить величины ДРз и АР4, так как будущие ошибки еще не совершены. Поэтому вряд ли инвестор (кредитор) может принимать обоснованное решение о своем участии в проекте на основе оценки его эффективности по вышеуказанной методике в момент Т2 или еще раньше.

Инвестор (кредитор) должен объективно оценивать целесообразность своего участия в проекте не только в моменты знакомства с бизнес-идеей, завершения раз-работки проекта, окончания разработки бизнес-плана, но и в период его практиче-ской реализации. Но если оценить эффективность проекта до завершения его прак-тической реализации проблематично, то ситуацию с реально существующими на данное время рисками можно выяснить в любой момент в период (Т1—Т4). Вряд ли можно достоверно судить об эффективности и финансовой реализуемости проекта без анализа реально складывающейся системы рисков. Что же касается целей, ука-занных выше в официальных рекомендациях, то для их достижения вполне доста-точно качественно сделанного технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта.

Более того, чтобы не нести лишние убытки, инвестор (кредитор) должен иметь возможность выхода из сделки на любом из рассмотренных этапов путем изменения ее условий или даже расторжения. Но об этом надо позаботиться заранее, при подготовке проектов договоров.

Следовательно, перед инвестором (кредитором) стоит задача мониторинга системы рисков в течение всего времени его участия в проекте. Но для этого мало иметь представление о динамике рисков, связанных с разработкой и реализацией проекта. Необходимо также учитывать динамику рисков, связанную со снижением неопределенности относительно принимаемых решений, которая имеет максимальное значение в момент Ть

<< | >>
Источник: Под редакцией Тавасиева. БАНКОВСКОЕ ДЕЛО УПРАВЛЕНИЕ И ТЕХНОЛОГИИ. 2005

Еще по теме Развитие рисков проекта:

  1. 3.2.3. Закономерность и неопределенность развития АПК с учетом геофизических рисков
  2. 3.2.1. Развитие регионального АПК под влиянием социально- политических рисков
  3. Фазы развития инвестиционного проекта
  4. 3.2. ФАЗЫ (СТАДИИ) РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  5. 4.10. Новые стратегии развития корпорации - это инновации, осуществляемые через инвестиционные проекты
  6. Приложение 2. Проект[142] «Основные положения Концепции развития здравоохранения до 2020 года»
  7. Влияние условий реализации проекта на его эффективность. Критические точки и анализ чувствительности инвестиционного проекта
  8. ПРИЛОЖЕНИЕ 9 Проект Закона о налоговом консультировании Проект внесен па рассмотрение в Государственную думу Государственный регистрационный помер законопроекта 98051004-2 от 16 апреля 2001 г.
  9. Идентификация рисков
  10. 21.3. Изменение рисков инвестиционного процесса во времени
  11. Взаимозависимость рисков во времени
  12. 11.2. Процесс регулирования инвестиционных рисков
  13. Мониторинг рисков
  14. Классификация банковских рисков
  15. 3.1 Система оптимизации рисков
  16. 7.22. СТАДИИ И МЕХАНИЗМ РИСКОВОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
  17. Разработка мероприятий по снижению рисков
  18. 7.1 ИЗБЕЖАНИЕ И ЛИМИТИРОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ