загрузка...

9.1. Модель принятия инвестиционных решений

Прежде чем приступать к построению любой модели, необходимо ответить на вопрос, что является результатом моделирования. Принятие внутреннего решения будет достигнуто, если, во-первых, можно определить, является ли проект жизнеспособным и финансово реализуемым, а, во-вторых, финансовую привлекательность данного проекта можно оценить (и ранжировать) по отношению к другим проектам [Боер, 2007, с. 229–230].

Важной составной частью венчурного менеджмента является принятие инвестиционного решения. Согласно общей модели принятия решений (General Decision Model) этот процесс состоит из следующих элементов.

1. Цели и задачи, поставленные лицами, принимающими решения. Система целей охватывает, с одной стороны, целевые функции, т. е. критериальные величины, лежащие в основе принятия инвестиционных решений, с другой – включает приоритетные соотношения, показывающие относительную интенсивность достижения различных целей, а также характерные проявления целевых функций. Фиксация приоритетных соотношений необходима в следующих случаях:

– возможны альтернативные варианты действий, позволяющие в различной степени достичь поставленной цели;

– одновременно преследуются несколько целей, частично противоречащих друг другу;

– результаты достигаются в различные периоды времени;

– существует неопределенность в отношении результатов.

2. Формирование совокупности альтернативных вариантов (отдельных действий или комплексных мероприятий). Для того чтобы решение проблемы было однозначным, необходимо соблюдение следующих условий:

– альтернативы взаимно исключают друг друга;

– в каждом случае можно выбрать только один вариант принятия решения.

3. Оценка состояния внешней среды (нынешняя ситуация, положение в будущем, факторы влияния). Все взаимоисключающие друг друга состояния образуют пространство состояний. Количество состояний может варьироваться. В случае необходимости учета нескольких вариантов существует либо ситуация риска, либо ситуация неопределенности. При ситуации риска существует субъективная или объективная вероятность наступления событий внешнего характера.

4. Оценка результатов, связанных с каждой альтернативой. Они могут быть определенными (одно решение – один конкретный результат) и неопределенными (одно решение – несколько результатов).

5. Выбор ограничений на альтернативы, осуществляемый лицом, принимающим решения. К таким ограничениям относятся:

– ограничение модели одной целевой функцией;

– ограничение осуществления платежей по времени;

– игнорирование взаимосвязей с внешними факторами, другими сферами деятельности предприятия и прочими инвестиционными возможностями.

6. Определение круга лиц, принимающих решения, – инвестор, руководитель или менеджер предприятия, менеджер проекта и другие лица, в компетенции которых находится руководство инвестиционной деятельностью.

В общем виде модель представляет собой матрицу, в строках которой – инвестиционные проекты, а в столбцах – различные состояния внешней среды (рис.

9.1).

Рис. 9.1. Общая модель принятия инвестиционных решений

Рис. 9.1. Общая модель принятия инвестиционных решений

Если выбран проект Xi, следовательно, возможно получение любого из результатов от Y1i до Ymi, в зависимости от состояния окружающей среды. Цель – выбрать такой проект Xs, при котором ?Ys ? max.

Реализации любого инновационного проекта в условиях рыночной экономики должно предшествовать решение двух взаимосвязанных задач:

1) оценка выгодности каждого из возможных вариантов осуществления проекта;

2) сравнение вариантов и выбор наилучшего из них.

При отборе инновационных проектов следует различать отбор в широком и узком смысле слова. Поскольку предприятие обладает ограниченными ресурсами, отбор в узком смысле означает выбор проекта для разработки и определения последовательности этапов его выполнения и финансирования. Но поскольку инновации являются инструментом развития предприятия, можно говорить об отборе в широком смысле как о формировании портфеля инновационных проектов с учетом имеющихся ресурсов и потенциальных рыночных возможностей каждого проекта.

Обычно критерием отбора проектов выступает их экономическая эффективность, т. е. соотношение результатов от реализации инновационного проекта с затратами на его осуществление. Однако кроме количественных показателей для инновационных проектов важны также так называемые стратегические критерии, слабо формализуемые в момент отбора проекта, но которые могут оказать значительное влияние на будущую деятельность фирмы.

Помимо финансовой реализуемости и экономической эффективности при оценке и отборе инновационных проектов должны учитываться:

– принципиальная новизна продукта, услуги или технологии;

– патентная чистота;

– лицензионная защита;

– приоритетность направления инновационной деятельности;

– конкурентоспособность внедряемого новшества и т. д.

Поэтому на практике получили широкое распространение многофакторные модели, использующие наряду с количественными параметрами и экономико-математическими методами качественные параметры и экспертные оценки.

Важным условием проведения отбора является обеспечение сопоставимости инновационных проектов. Она определяется по следующим направлениям:

– по объему работ, производимых с применением новых методов (технологий, оборудования и т. д.);

– по качественным параметрам инноваций;

– по фактору времени;

– по уровню цен и тарифов;

– по условиям оплаты труда.

<< | >>
Источник: Э. А. Фияксель, Е. М. Рогова, Е. А. Ткаченко. Венчурный менеджмент: учебное пособие. 2011

Еще по теме 9.1. Модель принятия инвестиционных решений:

  1. Основные принципы принятия инвестиционных решений
  2. 6.2.3. Принятие инвестиционных решений по вектору NPV
  3. 3.3. Разработка и анализ модели баланса для принятия управленческих решений
  4. 5.7.2. Право кассационного обжалования (обжалование решений всех судов в РФ, принятых по первой инстанции, за исключением решений мировых судей)
  5. 7.3. Процесс подготовки и принятия решений
  6. Коллективное принятие решений
  7. Коллективное принятие решений
  8. 6.1 Процесс принятия управленческих решений
  9. Техники принятия решений
  10. 6.3 Механизм принятия управленческих решений
  11. 18.1. Принятие судебного решения
  12. Оценка и принятие решений (judgment and decision making)
  13. Статья 167. Принятие решения