5.4.3. Механизмы стабилизации предприятия при угрозе банкротства

В условиях рыночной экономики неизбежно возникают кри­зисные ситуации как для системы в целом, так и для отдельных хозяйствующих субъектов. Часто в ответ система сама выраба­тывает адекватные механизмы, которые сначала проходят ап­робацию на практике, а затем обосновываются теоретически.
Исходя из положения, сложившегося в России, наибольший ин­терес представляет реструктуризация предприятий, пережива­ющих кризисную ситуацию, которая концентрируется на реше­ниях, нацеленных на повышение эффективности деятельности, изменение характера управления активами, использование воз­можностей заемного финансирования. На основе проведенного исследования и в соответствии с принятыми официальными критериями согласно “Методичес­ким положениям по оценке финансового состояния предприя­тий и установлению неудовлетворительной структуры балан­
са” от 12 августа 1994 г. № 31-р “Орион” имеет удовлетвори­тельную структуру баланса и является платежеспособным предприятием. Следует отметить, что в соответствии с данной Методикой основанием, достаточным для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным, может быть несоблюдение хотя бы одного из первых двух пока­зателей. Необходимо отметить, что это вовсе не означает при­знания предприятия банкротом и, следовательно, не меняет его юридического статуса. Расчет и оценка критериев носит про­филактический характер, позволяя лишь констатировать соб­ственникам имущества факт неустойчивости финансового со­стояния предприятия. На основании приведенной в Методике системы критериев принимаются решения: — о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным; — о наличии реальной возможности предприятия-должни­ка восстановить свою платежеспособность; — о наличии реальной возможности утраты платежеспо­собности предприятия, в результате чего оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед креди­торами. Указанные решения принимаются по результатам анализа и вне зависимости от наличия установленных законодательством внешних признаков несостоятельности предприятия. При наличии оснований для признании структуры ба­ланса неудовлетворительной решение о ближайших перспек­тивах в изменении финансового положения предприятия, рав­но как и действий в отношении его, принимается на основе про­гнозного значения коэффициента Куп, рассчитанного на конец так называемого периода восстановления платежеспособности, равного 6 мес. Для этого сопоставляют значения расчетного и установленного К (последнее принимается равным 2). При наличии оснований для признания структуры ба­ланса неудовлетворительной, а предприятия неплатеже-спо-
собным, но в случае выявления реальной возможности у него восстановить свою платежеспособность в установленные сроки {КуП > 1) принимается решение об отложении на срок до 6 мес. признания структуры баланса неудовлетворительной, а компа­нии неплатежеспособной.
В отличие от показателей К^ и Косс, имеющих понятную экономическую интерпретацию и алгоритмы расчета по балан­су, коэффициент Куппредставляет собой достаточно искусствен­ную конструкцию, в числителе которой прогнозное значение ко­эффициента текущей ликвидности, рассчитанного на перспек­тиву, а в знаменателе — его нормативное, “нормальное” значе­ние. Значение Куп может быть рассчитано различными способа­ми. Наиболее простой, но вместе с тем весьма сомнительный по качеству прогноза алгоритм приведен в “Методических положе­ниях по оценке финансового состояния предприятий и установ­лению неудовлетворительной структуры баланса”. В соответствии с данной методикой у предприятия нет ре­альной возможности сохранить свою платежеспособность, так как значение показателя Куп меньше единицы. Однако следует отметить, что согласно этой методике предусматривается ли­нейная экстраполяция сложившейся тенденции изменения К .

Подобный алгоритм практически не предусматривает за предприятием возможности принимать какие-либо действия в отношении изменения стратегии своего развития. Единствен­ным достоинством данного расчета является его простота. Вме­сте с тем достаточно очевидно, что любая организация может использовать разнообразные факторы для наращивания эконо­мического потенциала, использовать все возможные, а иногда и экстраординарные меры по улучшению своего финансового по­ложения. Это и изменение финансовой политики, и повышение оборачиваемости активов, и увеличение рентабельности про­даж. Эти меры должны быть приняты во внимание при расчете прогнозного значения коэффициента текущей ликвидности. Основная роль в системе антикризисного управления пред­приятием отводится использованию механизмов финансовой стабилизации (табл. 5.9). Принцип “отсечениялишнего” определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих
соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных видов ликвидных активов (с целью их срочной конверсии в де­нежную форму).
Это возможно за счет: • ускорения инкассации дебиторской задолженности; • снижения периода предоставления товарного (коммерчес­кого) кредита; • снижения размера страховых запасов товарно-матери­альных ценностей; • уценки трудноликвидных видов запасов товарно-матери­альных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением пос­ледующей их реализации; • ускоренной продажи неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке; • аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств и других; • пролонгации краткосрочных финансовых кредитов; • увеличения периода предоставляемого поставщиками товарного кредита. Цель этого этапа финансовой стабилизации считается дос­тигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность пред­приятия, т. е. объем поступления денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Это означает, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке времени ликвидирована, хотя и носит, как правило, отложенный характер. “Сжатие предприятия” должно сопровождаться мероп­риятиями как по обеспечению прироста собственных финансо­вых ресурсов, так и по сокращению необходимого объема их потребления: • сокращение суммы постоянных издержек; • снижение уровня переменных издержек (включая со­кращение производственного персонала основных и вспомога­тельных подразделений; повышение производительности тру­да и т. п.); • проведение ускоренной амортизации активной части ос­новных средств с целью возрастания объема амортизационного потока;
• своевременная реализация выбываемого в связи с высо­ким износом или неиспользуемого имущества; • обеспечение обновления операционных внеоборотных активов преимущественно за счет их аренды. Цель этого этапа считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий его финансовую устойчивость. Стратегический механизм стабилизации представляет си­стему мер, направленных на поддержание достигнутого финан­сового равновесия предприятия в длительном периоде. Этот механизм базируется на использовании модели устойчивого экономического роста предприятия, обеспечиваемого основ­ными параметрами его стратегии. В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состояния, важная роль отводится его санации. Она представляет систему мероп­риятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализу­емых с помощью других юридических и физических лиц и на­правленных на предотвращение объявления предприятия-дол­жника банкротом. Санация предприятия проводится в следую­щих случаях: • до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния при­бегает к внешней помощи; • если предприятие, обратившись в арбитражный суд с заяв­лением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия сво­ей санации (как правило, государственного предприятия); • если решение о санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить тре­бования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом. В двух последних случаях санация осуществляется в про­цессе производства дела о банкротстве предприятия при усло­вии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга.
В первом случае санация носит упреждающий характер, согласуется с целями и интересами предприятия, подчинена задачам антикризисного управления и сочетается с осуществ­ляемыми мерами внутренней финансовой стабилизации. Цель санации считается достигнутой, если предприятие вышло из финансового кризиса и нормализовало свою работу. По результатам нашего исследования было выявлено, что коэффициенты ликвидности (быстрой и абсолютной) соответ­ствуют нормативным ограничениям и на протяжении практи­чески всего анализируемого периода предприятие имело в на­личии собственные оборотные средства, которые в полном объе­ме покрывали его запасы и затраты. Однако рассчитанное зна­чение коэффициента утраты платежеспособности показало, что предприятие не имеет возможности сохранить свою платеже­способность. Более того, сложившаяся динамика изменения де­биторской и кредиторской задолженности показывает возмож­ность возникновения трудностей с финансовым обеспечением текущих потребностей. Таким образом, анализируемому предприятию следует: • использовать оперативный механизм финансовой стаби­лизации, в основе которого лежит сбалансированность денеж­ных активов и краткосрочных финансовых обязательств; • снизить необоснованный размер товарных запасов, что позволит высвободить часть средств из оборота и получить до­полнительную прибыль в результате ускорения их оборачива­емости; • добиваться увеличения периода, предоставляемого по­ставщиками товарного кредита; • добиться сокращения размера дебиторской задолженно­сти за счет предоставления покупателям льготных условий при досрочной оплате товаров.
<< | >>
Источник: К. В. Баддин, И. И. Передеряев, А. В. Рукосуев. АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ: макро- и микроуровень (Учебное пособие). 2012

Еще по теме 5.4.3. Механизмы стабилизации предприятия при угрозе банкротства:

  1. 11.3 НА ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ВНУТРЕННИХ МЕХАНИЗМОВ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  2. 8.13. Банкротство корпорации: критерий и механизм его разрешения
  3. Статья 14.13. Неправомерные действия при банкротстве
  4. Глава 11. ОСОБЕННОСТИ НЕЙТРАЛИЗАЦИИ РИСКА БАНКРОТСТВА В ПРОЦЕССЕ КРИЗИСНОГО ФИНАНСОВОГО РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
  5. 2.2 ФУНКЦИИ И МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  6. РАЗДЕЛ III МЕХАНИЗМЫ НЕЙТРААИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  7. Глава 7 ВНУТРЕННИЕ МЕХАНИЗМЫ НЕЙТРАЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  8. Традиционные и новые виды обеспечения при инвестиционном кредитовании предприятий
  9. ФОНД СТАБИЛИЗАЦИИ
  10. СЧЕТ СТАБИЛИЗАЦИИ ВАЛЮТНОГО КУРСА