5.3.3. Оценка финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия определяет дол­госрочную (в отличие от ликвидности) стабильность предпри­ятия. Она связана с зависимостью от кредиторов и инвесто­ров, т. е. с соотношением “собственный капитал — заемные средства”.
Наличие значительных обязательств, не полностью покрытых собственным ликвидным капиталом, создает пред­посылки банкротства, если крупные кредиторы потребуют возврата своих средств. Но одновременно вложение заемных средств позволяет существенно повысить доходность соб­ственного капитала. Поэтому при анализе финансовой устой­чивости следует рассматривать систему показателей, отража­ющих риск и доходность предприятия в перспективе. Финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает вло­жения в активы (основные фонды, нематериальные активы, обо­ротные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по сво­им обязательствам. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необ­ходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения; растет или снижает­ся уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов условиям финансово-хозяйственной дея­тельности. Показатели, которые характеризуют независи­мость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчиво ана­лизируемое предприятие в финансовом отношении. Одним из критериев оценки финансовой устойчивости яв­ляется излишек или недостаток источников средств для фор­мирования запасов и затрат, который определяется в виде раз­ницы величины источников средств и величины запасов и зат­рат.

При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими за­емными), поскольку достаточность суммы всех возможных ви­дов источников (включая краткосрочную кредиторскую задол­женность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса. Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей “Запасы” II разде­ла актива баланса. В целях оценки финансовой устойчивости исследуемого предприятия рассмотрим многоуровневую схему покрытия за­пасов и затрат (табл. 5.6).
Данные табл. 5.6 свидетельствуют, что в 2005 г. “Орион” было обеспечено практически всеми предусмотренными источника­ми формирования запасов. Хотя наблюдается в 2006 г. значи­тельное снижение собственных и долгосрочных заемных источ­ников формирования запасов и затрат, излишек общей величи­ны источников формирования запасов и затрат возрос к концу 2007 г. на 117% по сравнению с 2005 г. Ритмичность, слаженность и высокая результативность ра­боты предприятия во многом зависят от его обеспеченности обо­ротными средствами. Излишнее отвлечение средств в дебиторс­кую задолженность приводит к омертвлению ресурсов, неэффек­тивному их использованию. Поскольку оборотные средства вклю­чают как материальные, так и денежные ресурсы, от их органи­зации и эффективности использования зависит не только про­цесс обращения, но и финансовая устойчивость предприятия. Рост излишка собственных оборотных средств обусловлен сокра­щением запасов, что не позволяет сделать вывод о стабильном финансовом положении предприятия. Следует отметить, что предприятие в течение исследуемого периода не использовало возможности привлечения заемных средств для финансирова­ния своей текущей деятельности. Расчеты показывают, что в 2005 г. предприятие не находи­лось в кризисном финансовом состоянии. Это обусловлено тем, что собственные оборотные средства покрывали потребность в запасах, а заемные средства использовались. Отсутствие про­сроченной кредиторской задолженности за рассматриваемый период не позволяет отнести анализируемое предприятие к ка­тегории банкрота. Кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость характеризуют и относительные показатели, которые можно разделить на две группы. Первая группа объединяет показате­ли, определяющие состояние оборотных средств, среди них выделяют: • коэффициент обеспеченности собственными средствами; • коэффициент обеспеченности материальных запасов соб­ственными оборотными средствами;
• коэффициент маневренности собственных средств. Вторая группа объединяет показатели, определяющие состо­яние основных средств и степень финансовой независимости: • индекс постоянного актива; • коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств; •

коэффициент износа; • коэффициент реальной стоимости имущества; • степень финансовой зависимости; • коэффициент автономии; • коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Рассчитанные фактические коэффициенты сравнивают с нормативными величинами, со значением предыдущего перио­да, аналогичным предприятием, и тем самым выявляется ре­альное финансовое состояние, слабые и сильные стороны пред­приятия.
1. Коэффициент обеспеченности собственными средства­ми {Косс) показывает, какая часть оборотных активов финанси­руется за счет собственных средств предприятия. Нормальное значение показателя должно быть больше 0,1, а формула для его расчета имеет следующий вид: Обеспечение собственных текущих активов собственным ка­питалом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Высокие значения коэффи­циента положительно характеризуют финансовое состояние. В спе­циальной литературе в качестве оптимальной величины коэффи­циента рекомендуют значения в пределах 0,4-0,6, однако каких- либо устоявшихся в практике нормативных значений показателя не существует, так как его уровень зависит от характера деятель­ности предприятия. Поскольку в фондоемких производствах зна­чительная часть собственных средств является источником покры­тия производственных фондов, то его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.


Данный коэффициент является одной из важнейших ха­рактеристик устойчивости финансового положения предприя­тия, его независимости от заемных средств в целом и напрямую показывает размер финансового риска при выдаче кредита. Он показывает, каков удельный вес общей суммы собственного ка­питала в общем итоге баланса. Минимально допустимым значением коэффициента авто­номии принято считать величину больше 0,5. Выполнение этого условия означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост данного по­казателя свидетельствует об увеличении финансовой незави­симости предприятия. В странах Западной Европы и США за нормативное значе­ние этого показателя принимают 0,6, хотя он несколько снизил­ся за последние годы. В Японии этот показатель снизился с 0,61 в 1936 г. до 0,19 в 1970 г., однако в последние десятилетия он сно­ва стал повышаться. 4.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, или коэффициент долга по отношению к собствен­ным средствам (Кзс), показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется кредиторами (сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных). Он рассчитывается следующим образом: Смысловое значение коэффициента автономии и коэффи­циента соотношения заемных и собственных средств очень близко. Практически для оценки финансовой устойчивости можно пользоваться одним из них. Тем не менее, по мнению многих специалистов, более чет­ко степень зависимости предприятия от заемных средств вы­ражается в коэффициенте соотношения заемных и собствен­ных средств. Он показывает, каких средств у предприятия больше — заемных или собственных. Высокое значение коэф-
фициента (критическое — 1) характеризует неблагоприятную ситуацию, при которой больше половины активов формиру­ется за счет заемных средств. Допустимый уровень зависимо­сти определяется условиями работы каждого предприятия, и в первую очередь скоростью оборота оборотных средств. В дополнение к абсолютным показателям целесообразно рассчитать и проанализировать динамику ряда коэффициен­тов финансовой устойчивости (табл. 5.7).
Полученные в ходе расчета результаты позволяют сделать вывод о том, что положение предприятия в течение исследуе­мого периода существенно не изменилось. Об этом свидетель­ствует динамика основных коэффициентов финансовой устой­чивости.
Но вместе с тем необходимо отметить следующее: • если учитывать, что критическим ограничением коэффи­циента соотношения собственных и заемных средств является единица, то можно отметить, что на протяжении всего исследу­емого периода его значение не соответствовало нормативному, что свидетельствует о недостаточной финансовой устойчивос­ти предприятия; • коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами соответствует нормативному ограничению и пока­зывает, что за счет собственных средств обеспечена большая часть текущих активов; • коэффициент маневренности собственного капитала за исследуемый период держался на уровне 1. Однако отсутствие в специализированной литературе нормативов данного коэф­фициента не позволяет охарактеризовать это обстоятельство; • значение коэффициента финансовой независимости (ав­тономии) за анализируемый период ниже “критической точки” (0,5), за исключением 2006 г. Это свидетельствует о не совсем благоприятной финансовой ситуации. По результатам нашего исследования коэффициенты лик­видности соответствуют нормативным ограничениям. Кроме того, предприятие обеспечено собственными источниками фор­мирования запасов. Однако сложившиеся темпы изменения дебиторской и кредиторской задолженности сокращают воз­можности финансирования текущих потребностей, что в свою очередь требует привлечения краткосрочных займов и пере­смотра кредитной политики в отношении с покупателями.
<< | >>
Источник: К. В. Баддин, И. И. Передеряев, А. В. Рукосуев. АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ: макро- и микроуровень (Учебное пособие). 2012

Еще по теме 5.3.3. Оценка финансовой устойчивости предприятия:

  1. 9.1 УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ СНИЖЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  2. 3.1. Критерии оценки финансовой устойчивости банка
  3. ГЛАВА 3. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ
  4. 8.3 МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПЕРЕДАЧИ ФИНАНСОВОГО РИСКА ПРЕДПРИЯТИЯ СТРАХОВЩИКУ
  5. 2.2.3. Показатели финансовой устойчивости
  6. 3.4.3. Финансовая устойчивость
  7. 15.2. Финансовая устойчивость корпорации и ее анализ
  8. 8.11. Финансовая устойчивость корпорации
  9. 1.3. Сущность и специфика категории «финансовая устойчивость коммерческого банка»
  10. 6.2 исследование типа финансовой политики предприятия по отдельным АСПЕКТАМ ЕГО ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  11. 14.3. Финансовая отчетность предприятия как информационная база финансового анализа
  12. 9.3. ОЦЕНКА КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ МЕЛКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ
  13. 12.7. Анализ и оценка учетной политики предприятия
  14. 11.2 ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА ПРЕДПРИЯТИЯ
  15. 3.3. Анализ финансового состояния предприятия
  16. 3.8. Аудит финансового состояния предприятия
  17. 3.2 СИСТЕМА РИСК-АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  18. 13.3. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятия
  19. 2.3 СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ