5.3.2. Анализ и оценка ликвидности и платежеспособности предприятия

Важнейшим показателем финансового положения пред­приятия является оценка его платежеспособности, под которой понимается возможность предприятия своевременно и в пол­ном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязатель­ствам перед контрагентами.
Способность предприятия оперативно высвободить из хо­зяйственного оборота денежные средства, необходимые для нормальной финансово-хозяйственной деятельности и погаше­ния его текущих (краткосрочных) обязательств, называется ликвидностью.
Причем ликвидность можно рассматривать как на данный момент, так и на перспективу. Под ликвидностью какого-либо актива понимают способ­ность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность дан­ного вида активов. Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения. Основным признаком ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, текущее положение предприятия неустойчиво — вполне может возникнуть ситу­ация, когда оно не будет иметь достаточного количества де­нежных средств для расчета по своим обязательствам. Платежеспособность означает наличие у предприятия де­нежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного по­гашения. Таким образом, основными признаками платежеспо­собности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Предприятие в какой-то степени всегда ликвидно, поэтому од­ним из способов оценки ликвидности является сопоставление определенных элементов актива и пассива между собой. Ликвидность предприятия наиболее полно характеризует­ся сопоставлением активов того или иного уровня ликвидности с обязательствами той или иной степени срочности.

Все активы предприятия группируют в зависимости от сте­пени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные сред­ства, и расположены в порядке убывания ликвидности, а пас­сивы — по степени срочности их погашения и расположены в порядке возрастания сроков. В табл. 5.5 приведена классифи­кация активов по степени ликвидности и обязательств по сте­пени их срочности.

Баланс абсолютно ликвиден, если по каждой группе обяза­тельств имеется соответствующее покрытие активами, т. е. фир­ма способна без существенных затруднений погасить свои обя­зательства. Недостаток активов той или иной степени ликвид­ности свидетельствует о возможных осложнениях в выполне­нии предприятием своих обязательств. Это является важней­шей информацией для менеджеров предприятия и партнеров по бизнесу. Условия ликвидности баланса в обозначениях табл. 5.5 за­пишутся в следующем виде (абсолютная ликвидность баланса): В случае, когда одно или несколько неравенств системы име­ют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Как правило, недостаток высоколик­видных средств восполняется менее ликвидными. Эта компенсация носит лишь расчетный характер, посколь­ку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные. Баланс абсолютно неликвиден, предприятие неплатеже­способно, если имеет место соотношение, противоположное аб­солютной ликвидности:

Это состояние характеризуется отсутствием собственных оборотных средств и отсутствием возможности погасить теку­щие обязательства без продажи внеоборотных активов. Результаты расчетов по данным анализируемого предпри­ятия показывают, что сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид: Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность ба­ланса на протяжении трех лет как среднедостаточную. На ана­лизируемом предприятии не хватает денежных средств для по­гашения наиболее срочных обязательств. Причем за исследуе­мый период платежный недостаток наиболее ликвидных акти­вов для покрытия наиболее срочных обязательств снизился. Де­биторская задолженность имеет тенденцию к понижению, а крат­косрочные пассивы возрастают. Медленно реализуемые активы стремительно возросли, а средние и долгосрочные пассивы оста­ются практически неизменными. Преобладание постоянных пас­сивов над труднореализуемыми налицо. Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности ба­ланса является приближенным. Более детальным является ана­лиз платежеспособности при помощи финансовых коэффици­ентов.
Приведенное подразделение активов и пассивов позволяет построить три аналитических коэффициента, которые исполь­зуют для обобщенной оценки ликвидности и платеже-способ­ности предприятия. Коэффициенты ликвидности отражают кас­совую позицию предприятия и определяют его способность уп­равлять оборотными средствами, т. е. в нужный момент быстро обращать активы в наличность с целью погашения текущих обя­зательств. В зарубежной и отечественной литературе и практике ис­пользуют три ключевых коэффициента ликвидности, или сте­пеней покрытия имущественными средствами текущих обяза­тельств, в зависимости от скорости реализации отдельных ви­дов активов: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффи­циент быстрой ликвидности и коэффициент покрытия. Все три показателя измеряют отношение оборотных активов предпри­ятия к его краткосрочной задолженности. В первом коэффици­енте в расчет принимаются самые ликвидные оборотные акти­вы — денежные средства и краткосрочные финансовые вложе­ния; во втором к ним добавляются дебиторская задолженность, а в третьем — запасы, т. е. расчет коэффициента покрытия — это практически расчет всей суммы оборотных активов на рубль краткосрочной задолженности. Этот показатель принят в каче­стве официального критерия неплатежеспособности предпри­ятия.

Коэффициент (покрытия) текущей ликвидности дает об­щую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль теку­щих обязательств: Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в ос­новном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, пред­приятие может рассматриваться как успешно функциониру­
ющее (по крайней мере теоретически). Размер показателя мо­жет значительно варьировать по

отраслям и видам деятельно­сти, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне от 1 до 2. Коэффициент текущей ликвидности имеет ряд особеннос­тей, которые необходимо иметь в виду, выполняя пространствен­но-временные сопоставления. Во-первых, числитель коэффици­ента включает оценку запасов и дебиторской задолженности. Поскольку методы оценки запасов могут варьировать, это ока­зывает влияние на сопоставимость показателей. Во-вторых, зна­чение коэффициента, в принципе, тесно связано с уровнем эф­фективности работы предприятия в отношении управления за­пасами. В-третьих, некоторые предприятия с высокой оборачи­ваемостью денежных средств могут позволить себе относитель­но невысокие значения коэффициента покрытия. В частности, это относится к предприятиям розничной торговли. Таким образом, не случайно некоторые ученые указывают на опасность чрезмер­ной абсолютизации значимости коэффициента текущей ликвид­ности при характеристике финансового состояния с позиции краткосрочной перспективы. Коэффициент быстрой ликвидности. По смысловому на­значению показатель аналогичен коэффициенту покрытия; од­нако исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть — произ­водственные запасы.

Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо важнее, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынуж­денной реализации производственных запасов, могут быть суще­ственно ниже затрат по их приобретению. В частности, в условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при лик­видации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимос­ти запасов. В западной литературе приводится ориентировочное нижнее значение показателя — 1, однако эта оценка носит услов­ный характер. Тем не менее ей можно дать вполне обоснованное толкование. Кредиторская и дебиторская задолженности пред­ставляют собой некую форму взаимного кредитования контраген­тов, находящихся в деловых отношениях. Очевидно, что в целом по экономике суммы предоставленного и полученного кредитов равны. Любое предприятие должно стремиться к тому, чтобы сум­ма кредита, предоставленного им своим покупателям, не превы­шала величины кредита, полученного им от поставщиков. На практике возможны любые отклонения от этого правила. Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособ­ности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немед­ленно.
Величина коэффициента абсолютной ликвидности в значи­тельной степени и прежде всего определяется числителем дро­би. Сумма краткосрочных пассивов — относительно стабильная величина, по крайней мере, она гораздо менее изменчива по срав­нению с величиной денежных средств, которая зависит от мно­гих факторов текущего порядка. Изменчивость величины денеж­ных средств вызвана прежде всего их абсолютной ликвидностью, т. е. возможностью и искушением использовать эти средства для
“затыкания дыр” и участия во внезапно подвернувшихся проек­тах, а также хроническим свойством многих компаний испыты­вать нехватку денежной наличности. Рекомендуемая нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, — 0,2. В отечественной практике фак­тические значения рассмотренных коэффициентов ликвидно­сти, как правило, значительно ниже значений, упоминаемых в западных литературных источниках. Коэффициент абсолют­ной ликвидности рассматриваемого предприятия низок, что должно вызвать озабоченность финансистов предприятия. Вышеназванные показатели ликвидности дают не толь­ко разностороннюю характеристику устойчивости финансо­вого состояния предприятия при разной степени учета лик­видных средств, но и отвечают интересам различных вне­шних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэф­фициент абсолютной ликвидности, поскольку он связан не­посредственно со свободными денежными средствами. Банк, кредитующий данное предприятие, больше уделяет внима­ния коэффициенту ликвидности, поскольку он связан с де­биторской задолженностью, которая может быть учтена че­рез этот банк. Держатели акций предприятия в большей мере оценивают положение предприятия по коэффициенту общей ликвидности, поскольку он представляет более общую харак­теристику деятельности предприятия. Общий коэффициент покрытия на рассматриваемом пред­приятии не соответствует нормативному ограничению. Кбл и К значительно ниже нормы, однако это еще не является подтвер­ждением неплатежеспособности предприятия, хотя формаль­но, в соответствии с критерием, — да. Но если обратить внима­ние на структуру оборотных средств, где преобладает наиме­нее ликвидная их часть, — дебиторская задолженность — то этот вывод можно поставить под сомнение. Коэффициент теку­щей ликвидности имеет показатель выше нормативного, сле­довательно, предприятие можно отнести к платежеспособному.
<< | >>
Источник: К. В. Баддин, И. И. Передеряев, А. В. Рукосуев. АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ: макро- и микроуровень (Учебное пособие). 2012

Еще по теме 5.3.2. Анализ и оценка ликвидности и платежеспособности предприятия:

  1. 2.2.2. Показатели ликвидности и платежеспособности
  2. 3.4.2. Ликвидность и платежеспособность
  3. 6.1. ПОНЯТИЕ И ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ЛИКВИДНОСТЬ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
  4. Глава 6 ЛИКВИДНОСТЬ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
  5. 12.7. Анализ и оценка учетной политики предприятия
  6. 15.3. Ликвидность баланса и его анализ
  7. 6.3. ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ ОЦЕНКИ ЛИКВИДНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ
  8. 6.2. РОССИЙСКАЯ ПРАКТИКА ОЦЕНКИ ЛИКВИДНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ
  9. 4.5 МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ , ОЦЕНКИ ФАКТОРА ЛИКВИДНОСТИ В ПРОЦЕССЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
  10. 18.2.4. Методы оценки потребности банка в ликвидных средствах, применяемые в зарубежной практике
  11. 3.3. Анализ финансового состояния предприятия
  12. 13.3. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятия
  13. 3.2 СИСТЕМА РИСК-АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  14. 2.2. Анализ имущественного н финансового состояния предприятия