10.5. Основные подходы к оценке инновационной технологии

Одной из важнейших задач при венчурном инвестировании выступает оценка собственно технологии. Разработчики, хорошо понимая технические достоинства предлагаемой разработки, не всегда могут определить точно ее эксплуатационные свойства (преимущества и риски), а также оценить коммерческий потенциал. В то же время инвестор не всегда является специалистом в области знания, из которой «выделена» та или иная технология.

Наибольшую сложность при оценке технологии представляет оценка ее «интеллектуальной части», т. е. интеллектуальной собственности.

Значительную роль в становлении методологии и методик оценки интеллектуальной собственности сыграла деятельность Международного комитета по стандартам оценки имущества, подготовившего и частично внедрившего в практику комплекс Международных стандартов оценки, в том числе стандарт 1А «Оценка нематериальных активов». На основе этого комплекса стандартов Российским обществом оценщиков и рядом других заинтересованных организаций осуществляется подготовка российского государственного стандарта оценки нематериальных активов [Леонтьев, 2002; Козырев, 2003]. Эти документы, вместе с принятыми в отечественной и зарубежной практике подходами, позволили выработать методы оценки объектов интеллектуальной собственности (ОИС). Общая характеристика этих методов приведена в приложении 4.

Отметим, что специфика венчурного инвестирования налагает некоторые ограничения на определение стоимости ОИС (классификация видов и типов оценочных стоимостей приведена в приложении 5). Так, при определении стоимости по типу использования объекта оценки (стоимость в пользовании и стоимость в обмене) в операциях венчурного инвестирования основным типом оценочной стоимости становится стоимость в пользовании (разработчик намерен использовать технологию самостоятельно). Что касается вида стоимости в зависимости от цели оценки, то, учитывая особенности венчурного инвестирования, речь должна идти, прежде всего, об инвестиционной стоимости, отличия которой от обоснованной рыночной стоимости заключаются в следующем:

– в оценке будущей доходности, которая опирается на представления инвесторов (участников ТТ) о предполагаемом объеме реализации продукции по передаваемой технологии;

– в оценке уровня риска (учитывается при расчете чистой дисконтированной стоимости в ставке дисконтирования и моделировании денежных потоков);

– в наличии эффекта наложения, связанного с сопутствующими видами деятельности, оказывающими влияние на формирование денежных потоков [Девитайкин, 2002, с. 38].

Оценочная деятельность на разных этапах реализации проекта может осуществляться различными его участниками. Однако, учитывая ограниченный доступ разработчика и пользователя к коммерческой информации, характеризующей рынок технологий, наилучшим вариантом является сторонняя оценка, проводимая независимыми экспертами или посредническими организациями, участвующими в отношениях по ТТ.

Такая оценка получила название «технологический аудит».

Технологический аудит – это процесс, посредством которого компания может подвергнуть аудиту собственные технологические ресурсы и сравнить их с возможностями тех компаний, с которыми она конкурирует, или с теми, которые могут оказать на нее воздействие в будущем [Ford, 2001]. Технологический аудит может включать в себя несколько комплексных процессов:

• оценка технологического потенциала компании-разработчика технологии и определение на этой основе ее инвестиционной привлекательности;

• оценка определенной технологии, лежащей в основе проекта;

• оценка технологического потенциала потенциальных покупателей технологии.

По сравнению с классическим финансовым или маркетинговым аудитом (описанным, например, в работе [Kotler, 1977]), технологический аудит предъявляет большие требования к разносторонности образования исполнителей и отличается рядом специфических сложностей [Черенков, 2003]. К таким сложностям относятся:

1. Выбор базиса технологического сравнения. Например, необходимо сравнить разработку с предлагаемыми аналогами у конкурентов на протяжении определенного историчуеского периода, а также с теми, которые могут появиться в ближайшее время, для чего возможно использовать методы технологического предвидения (Форсайта). Если говорить о предприятии, внедряющем новую технологию, то необходимо сравнивать эту технологию с прежними, ранее освоенными данным предприятием, а также с технологиями непосредственных конкурентов.

2. Необходимо оценить не только технологию саму по себе, но и «вписать» ее в технологическую систему потенциальных покупателей, а также определить направления ее возможной перестройки. Последнее соображение выводит на первый план необходимость сопоставления затрат и результатов, связанных с внедрением новой технологии, т. е. оценки соответствующего инвестиционного проекта. При этом следует учитывать свойство многих проектов не приносить дохода в краткосрочном периоде, но обеспечивать долгосрочные конкурентные преимущества, что требует дополнять классическую оценку эффективности инвестиций на основе показателей чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности, срока окупаемости и т. п. дополнительными методами количественного и качественного характера (например, методом опционов).

3. Следует определить возможности, время и усилия, требуемые на преодоление технологического разрыва, который может возникать:

• между технологическим уровнем инновационной разработки и возможностями приема ее у потенциальных покупателей;

• между технологическим уровнем потенциального покупателя после внедрения инновационной технологии и уровнем потребителей его продукции.

Алгоритм проведения оценки технологии показан на рис. 10.5. Основные мероприятия в рамках каждого из этапов приведены в приложении 6.

<< | >>
Источник: Э. А. Фияксель, Е. М. Рогова, Е. А. Ткаченко. Венчурный менеджмент: учебное пособие. 2011

Еще по теме 10.5. Основные подходы к оценке инновационной технологии:

  1. Основные критерии оценки инновационных проектов
  2. Основные ПОДХОДЫ и методы оценки стоимости недвижимости
  3. 2.2. Влияние инновационных технологий на конкурентоспособность предприятия
  4. 27.4. Виды стоимости объектов оценки. Методы и подходы к оценке
  5. глава 12 эволюция правового обеспечения применения инновационных технологий в российской нпс
  6. Изменение технологии муниципального управления при стратегическом подходе
  7. Инновационная сфера: соотношение инновационной деятельности и инновационного предпринимательства
  8. 6.1. Общие подходы к оценке компаний
  9. Основные элементы и этапы инновационного производства
  10. ГЛАВА X ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  11. Оценка когнитивного подхода
  12. Оценка когнитивного подхода
  13. Оценка гуманистического подхода
  14. Оценка гуманистического подхода
  15. Оценка психоаналитического подхода
  16. Оценка психоаналитического подхода
  17. Оценка бихевиористского подхода