загрузка...

10.4. Экономическая добавленная стоимость

Показатель «экономическая добавленная стоимость» (economic value added, EVA), введенный в 1996 г. компанией Stem Stewart & Со, становится в последние годы все более широкораспространенным. EVA измеряет разницу между рентабельностью активов, созданных с помощью привлеченного извне капитала, и стоимостью капитала компании. Рентабельность инвестированного капитала должна быть больше, чем стоимость привлеченного капитала. Экономическая добавленная стоимость может быть найдена из следующих соотношений:

NOPAT — чистая прибыль предприятия после уплаты налогов, но до выплаты процентов по кредиту (условный показатель, показывающий экономию на налогообложении при использовании финансового рычага);

IC — величина инвестированного капитала (сумма чистых внеоборотных активов и чистых оборотных средств, либо сумма собственного капитала предприятия и чистой долгосрочной задолженности);

WACC — средневзвешенная стоимость капитала.

Для того чтобы принять проект, необходимо убедиться, что он создает предприятию дополнительную стоимость, т. е. что с его помощью предприятие заработает большую доходность, чем стоимость его капитала. Это значит, что значение экономической добавленной стоимости должно быть положительным.

Можно выявить взаимосвязь между показателями экономической добавленной стоимости и чистой дисконтированной стоимости (NPV). Если выбрать в качестве ставки дисконтирования средневзвешенную стоимость капитала и предположить, что срок жизни проекта бесконечен; все капитальные вложения будут амортизированы полностью; изменений чистого оборотного капитала в результате осуществления проекта не предвидится, то все чистые денежные потоки, генерируемые проектом, могут рассчитываться как величина чистой прибыли после налогообложения до уплаты процентов (EBIT), а величина NPV может быть выражена следующим образом:

Это совпадает с определением экономической добавленной стоимости и означает, что последняя может использоваться как статическая мера, при которой учитываются основные особенности анализа дисконтированных денежных оттоков в стабильном состоянии, при отсутствии роста.

Преимуществами показателя EVA являются простота для понимания и легкость расчета, что обусловливает широкие возможности его применения.

Однако, как и показатель чистой дисконтированной стоимости, экономическая добавленная стоимость определяется с учетом всех инвестиций в проект и требует корректности в расчетах. Что касается прибыли, используемой для расчета EVA, то в качестве нее можно использовать как величину роста прибыли компании в результате реализации проекта (хотя ее всегда непросто вычленить из общей прибыли), так и сокращение расходов (часто это подсчитать намного проще).

Кроме уже рассмотренных существует достаточно широкий спектр методов оценки инновационных проектов. Основная информация по этим методам приведена в приложении 3.

<< | >>
Источник: Э. А. Фияксель, Е. М. Рогова, Е. А. Ткаченко. Венчурный менеджмент: учебное пособие. 2011

Еще по теме 10.4. Экономическая добавленная стоимость:

  1. § 11. Альтернативная стоимость. Добавленная стоимость
  2. ДОБАВЛЕННАЯ СТОИМОСТЬ
  3. 3.1. Налог на добавленную стоимость
  4. Метод измерения ВВП по добавленной стоимости
  5. ГЛАВА 6 НАЛОГ НА ДОБАВЛЕННУЮ СТОИМОСТЬ
  6. 37. УЧЕТ НА БУХГАЛТЕРСКИХ СЧЕТАХ: НАЛОГ НА ДОБАВЛЕННУЮ СТОИМОСТЬ
  7. 22.5.2. Налог на добавленную стоимость
  8. 21.1. Налог на добавленную стоимость
  9. § 1. Налог на добавленную стоимость (НДС)
  10. Налог на добавленную стоимость (НДС)
  11. § 1. Налог на добавленную стоимость
  12. 5.2. Налог на добавленную стоимость (НДС)
  13. ДОБАВЛЕННАЯ СТОИМОСТЬ
  14. 14.1. Налог на добавленную стоимость (НДС)
  15. ГЛАВА 12 НАЛОГ НА ДОБАВЛЕННУЮ СТОИМОСТЬ
  16. 12.2. Налог на добавленную стоимость
  17. § 1. Налог на добавленную стоимость
  18. § 1. Налог на добавленную стоимость
  19. Тема 5. Налог на добавленную стоимость
  20. Приложение 6 УВЕДОМЛЕНИЕ об использовании права на освобождение от исполнения обязанностей налогоплательщика, связанных с исчислением и уплатой налога на добавленную стоимость В соответствии со статьей 145 Налогового кодекса Российской Федерации уведомляю об использовании права на освобождение от исполнения обязанностей налогоплательщика, связанных с исчислением и уплатой налога на добавленную стоимость