14.1. Способы финансирования деятельности фирмы

В основе экономики рыночного типа на микроуровне лежит пяти- элементная система финансирования ее системообразующих компонентов (фирм): самофинансирование, прямое финансирование через механизмы рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное финансирование и взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.

Самофинансирование. Речь идет о финансировании деятельности фирмы за счет генерируемой ею прибыли. Самофинансирование суще-ствует в двух формах: простое и расширенное. В первом варианте при распределении прибыли отчетного периода оставляется реинвестиро-ванной та ее часть, которая обеспечивает поддержание производствен-ных мощностей на устраивающем собственников фирмы уровне; остаток прибыли в полном объеме изымается собственниками. Второй вариант предусматривает расширение производственных мощностей, а потому вся прибыль оставляется реинвестированной. Самофинансирование — наиболее очевидный способ мобилизации дополнительных источников средств, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах. Кроме того, самофинансирование как процесс осуществляется, по сути, перманентно, по нарастающей и как бы незаметно, что существенно осложняет возможности самофинанси-рования в плане реализации масштабных инвестиционных проектов.

Финансирование через механизмы рынка капитала. Здесь нара-щивание источников финансирования осуществляется путем единовре-менного привлечения средств инвесторов на рыночных условиях. Су-ществует два основных варианта подобных операций: долевое и долго-вое финансирование. В первом случае компания выходит на рынок со своими акциями, т. е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет допол-нительных вкладов уже существующих собственников. Во втором случае компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное полу-чение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответ-ствии с условиями, определенными при организации данного облига-ционного Займа. По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник обоснованного финансирования конкретной компании практически бездонен, так как если условия вознаграждения потенци-альных инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, можно удовлетворить инвестиционные запросы в довольно больших объемах. Кроме того, при этом способе привлечения средств на счетах фирмы по-являются реальные денежные средства, причем единовременно и в крупных объемах.

Эти средства могут быть потрачены на реализацию инвестиционных программ.

Банковское кредитование. Рассмотренные выше методы финансирования деятельности компании не свободны от недостатков: первому методу свойственна ограниченность привлекаемых финансовых ресурсов, второму — сложность в реализации и недоступность для многих представителей малого и среднего бизнеса. В этом смысле банковское кредитование выглядит весьма привлекательным, поскольку денежные средства могут быть получены в кратчайшие сроки. На практике преобладает краткосрочное кредитование как элемент управления оборотными средствами. Неудовлетворительное положение с инвестиционным климатом в России, проявляющееся в том числе в отсутствии инвестиционных банков, отчасти объясняет весьма узкий спектр операций, выполняемых отечественными банками и сводящихся в основном к обслуживанию текущих платежей своих клиентов.

Бюджетное финансирование. Это наиболее желаемый метод финансирования, предполагающий получение средств из бюджетов разного уровня. Привлекательность такой формы финансирования состоит в том, что за годы советской власти руководители предприятий привыкли к тому, что этот источник средств практически бесплатен, нередко полученные средства не возвращаются, а их расходование слабо контролируется. В силу объективных причин доступ к этому источнику постоянно сужается.

Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. Поскольку в ходе осуществления хозяйственных связей предприятия поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа, естест-венным образом возникает взаимное финансирование. Величина средств, омертвленных в расчетах, в значительной степени зависит от многих факторов, в том числе разветвленности и гибкости банковской системы. Принципиальное отличие данного метода финансирования от предыдущих заключается в том, что он является составной частью сис-темы краткосрочного финансирования текущей деятельности, тогда как другие методы имеют стратегическую значимость. Подобные источники финансирования называют еще спонтанными, поскольку они меняются непредсказуемо, в зависимости от удачливости бизнеса, его пер-спективности, динамики.

В рыночной экономике основными долгосрочными источниками финансирования являются прибыль и рынки капитала; краткосрочное финансирование осуществляется за счет банковских кредитов и перекрестного взаимного финансирования хозяйствующих субъектов.

<< | >>
Источник: В.В. Ковалев. КУРС ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА (УЧЕБНИК). 2008

Еще по теме 14.1. Способы финансирования деятельности фирмы:

  1. 14.5. Новые инструменты в системах финансирования деятельности фирмы
  2. 14.3. Сущность и классификации источников финансирования деятельности фирмы
  3. 5.1. Способы финансирования деятельности предприятия
  4. Глава 14 УПРАВЛЕНИЕ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ
  5. § 10. Источники финансирования фирмы
  6. 11.3 Дефицит государственного бюджета и способы его финансирования
  7. 14.4. Основные способы формирования и наращивания источников финансирования
  8. 2.8. Риски в деятельности фирмы
  9. 12.4. МЕНЕДЖМЕНТ В СИСТЕМЕ РЕГУЛИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ
  10. 3.3. Финансовые рынки и институты в контексте деятельности фирмы
  11. 6.2. Денежные потоки в контексте деятельности фирмы
  12. 10.3 Организация маркетинговой деятельности в производственном отделении международной фирмы
  13. Глава 9 УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ФИРМЫ
  14. 10.1 Содержание понятий «маркетинг»,«маркетинговая деятельность фирмы»
  15. 18.2. Правовые основы бюджетного финансирования предпринимательской деятельности
  16. 2.4. Источники финансирования инновационной деятельности
  17. Глава 3 ФИНАНСОВЫЕ АКТИВЫ, ОБЯЗАТЕЛЬСТВА, ИНСТРУМЕНТЫ, РЫНКИ И ИНСТИТУТЫ В КОНТЕКСТЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ
  18. 18.1. Понятие и виды финансирования предпринимательской деятельности
  19. 2.2. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  20. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ БЮДЖЕТ. ДЕФИЦИТ ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТА И СПОСОБЫ ЕГО ФИНАНСИРОВАНИЯ