§25. Фондовый рынок (рынок ценных бумаг). Внебиржевой рынок ценных бумаг

Фондовый рынок представляет собой совокупность де­нежного рынка и рынка капиталов в части торговли фондовыми инструментами, удостоверяющими имущественные права своих владельцев на различные виды товаров. Он является составной частью финансового рынка, появление которого связано с куп­лей-продажей различных ценных бумаг. Рынок ценных бумаг позволяет продать или приобрести права на собственность, воплощённую в ценных бумагах, и получить доход с этой соб­ственности. Первые биржи торговали не столько акциями, сколь­ко облигациями, которые выпускали правительства. Развитие акционерной собственности с конца XIX в. привело к специа­лизации бирж на торговле акциями, а сделки с облигациями со­средоточились на открытом рынке («уличном рынке»), т. е. вне­биржевом рынке.

Ценные бумаги — это документы, выражающие отношения собственности или отношения по займу. Все ценные бумаги де­лятся на акции, облигации и производные от них ценные бума­ги — деривативы.

Акции выпускаются фирмами; облигации — как фирмами, так и правительствами; деривативы — фирмами, банками, владель­цами предприятий, владельцами пакетов ценных бумаг. Они бук­вально наводнили весь финансовый мир, что, кстати, явилось од­ной из причин Глобального кризиса. Поскольку по облигациям в определённый срок выплачивается и сама ссуда, и ссудный про­цент, то их иногда называют ценными бумагами с фиксирован­ным доходом.

Акции и облигации обладают разной ценностью для инвесто­ра. Облигации (особенно государственные) обеспечивают боль­шую сохранность сбережений, чем акции, но дают меньший до­ход. Акции больше подвержены риску финансовых потерь, но

имеют и большую возможность наращивания капитала и дохода. Кроме того, акции имеют право голоса, они ликвидны, т. е. их можно легко продать. Все это делает акции более привлекатель­ными для инвестора, чем облигации. Акции и облигации могут быть конвертируемыми.

Деривативы — это прежде всего фьючерсные контракты как самостоятельный вид биржевых операций и опционы. Опцион означает возможность купли-продажи права на приобретение или продажу производных бумаг по определённой цене в опреде­лённый момент в течение определённого срока. Их легко офор­мить, переоформить, уступить и т. д. Фьючерс — это биржевой контракт.

Рынок ценных бумаг подразделяется на два типа: первичный рынок, возникающий в момент эмиссии ценных бумаг, и вторич­ный рынок, на котором выпущенные ранее ценные бумаги пере­продаются. Это связано с циклом действия ценных бумаг, кото­рый состоит из периода выпуска ценных бумаг, их первичного размещения и времени обращения на вторичном рынке. Вторич­ный рынок, в свою очередь, подразделяется на биржевой и вне­биржевой («уличный») рынок.

Фондовые инструменты. Выделяют несколько основных раз­новидностей фондовых инструментов.

Акции являются титулом собственности, дающим право голо­са (только обыкновенные акции) и право получения части при­были. Предприятия и банки выпускают акции, которые приобре­тают юридические и физические лица. Акции успешных компа­ний гарантируют доход, поэтому они ценятся высоко — это так называемые «голубые фишки».

Конвертируемые облигации дают право при наступлении оп­ределённых условий (как правило, по истечении некоторого вре­мени) обменять их на акции предприятия.

Облигации позволяют владельцу получать заранее фиксиро­ванный доход в виде процентов.

Депозитарные расписки являются свидетельством владения долей в пакете (пуле) акций конкретной акционерной компании. Они выдаются банком — хранителем акций.

Варранты — ценные бумаги, дающие право на покупку (про­дажу) акций на определённых условиях или обмен на акции.

Опционы — контракты, дающие его покупателю право, а про­давцу обязательство купить или продать базовый актив (акции,



овары, валютные ценности и т. п.) по заранее фиксированной ,ене.

Фьючерс — стандартный биржевой контракт на покупку тродажу) определённого количества акций по фиксируемой в юмент заключения фьючерса цене по истечении определённого ремени.

Депозитный сертификат — банковское свидетельство о де- ежном вкладе юридического лица.

Сберегательный сертификат — банковское свидетельство денежном вкладе физического лица.

Вексель свидетельствует о праве владельца получить опреде- ённую сумму в определённое время в определённом месте от екселедателя (лица, выписавшего вексель и являющегося долж- иком по векселю) или другого лица (только для переводных век- шлей), при этом данное лицо должно быть обязательно указано в екселе.

Вексель является одной из самых старых ценных бумаг и от- осится к началу XII в., когда генуэзские купцы стали отдавать еньги местным менялам в обмен на письменные обязательства олучить ту же сумму в другом месте. Тем самым купцы получа­И возможность передвигаться по небезопасным в то время доро- 1М, не рискуя потерять деньги.

Чек обычно является разновидностью переводного векселя суррогатом наличных денежных средств.

- ЭТО ИНТЕРЕСНО! -----------------------------------------------------------------------------------------

На рубеже XIX—XX вв. в США прибыло рекордное число эмигрантов, мерика переживала экономический подъём, и европейцев манили воз- эжности, которые здесь открывались. Именно в эти годы Генри Форд на­ел выпуск своей самой массовой модели «Форд Т», а Рокфеллер создал юфтяную империю «Стандарт ойл». Разбогатевшие американцы отправля­ть в Европу на отдых, чтобы приобщиться к историческим и культурным шностям. Одна такая поездка закончилась изобретением финансового ютрумента, позже получившего небывалую популярность у путешествен- 1К0В и туристов. Владелец курьерской компании American Express Джей и Фарго, отправившись в европейское путешествие, решил не везти на- [чность, а воспользоваться аккредитивом. Вернувшись из поездки, Фарго лзвал сотрудника фирмы Марселиуса Берри и рассказал ему о мытарст­ве, с которыми он столкнулся при обналичивании аккредитивов.

В 1891 г. арселиус Берри разработал концепцию и дизайн дорожного чека Ameri- n Express.


Участники фондового рынка. Фондовый рынок делится на рынок государственных ценных бумаг и рынок корпоративных ценных бумаг. Биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг — это фондовые биржи и внебиржевые торговые системы соответ­ственно. Основными участниками фондового рынка являются эмитенты и финансовые посредники, инвесторы, органы госрегу­лирования, различного рода частные компании и саморегулирую­щиеся организации.

Эмитенты — это предприятия и организации, привлекаю­щие денежные ресурсы под размещение ценных бумаг. Финан­совые посредники (брокеры и дилеры) обладают соответствую­щими лицензиями, дающими им право осуществлять посредниче­ские функции между эмитентами и инвесторами.

Инвесторы — юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами и желающие их инвес­тировать в ценные бумаги.

Органы государственного регулирования и надзора — это Министерство финансов, Центральный банк, Комиссия по цен­ным бумагам. Их иногда называют финансовыми властями.

Саморегулирующиеся организации — профессиональные объединения финансовых посредников. Название это достаточно условное, поскольку никаких «саморегулирующихся организа­ций» в системе рыночной экономики не существует.

Инфраструктура рынка ценных бумаг — консультационные и информационные фирмы, регистраторы, депозитарные и расчётно-клиринговые сети.

Важнейшая часть фондового рынка — это внебиржевой рынок ценных бумаг. Его история начинается с момента созда­ния первых акционерных обществ в 60-е гг. XVI в. В 1568 г. была зарегистрирована одна из самых первых сделок. С конца XVII в. этот рынок начал торговать уже не только акциями, но и производными бумагами — фьючерсами и опционами. Тогда же появились брокеры по ценным бумагам. Появление и раз­витие новых информационных технологий и Интернета даёт новый стимул для усиления роли внебиржевых фондовых рынков. Ведущей и самой развитой внебиржевой системой является N АББАС) — Система автоматической котировки нацио­нальной ассоциации инвестиционных дилеров. Внебиржевая торговля в десятки раз превышает объёмы торговли на бирже.



------ НОВЫЕ СЛОВА -----------------------------------------------------------------------------

• акции • облигации • деривативы

• биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг

• конвертируемые облигации • варранты • опционы • фьючерсы


ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ

1. Какие виды ценных бумаг вы знаете?

2. В чём состоит опасность слишком большой курсовой стоимости акций круп­ных компаний для экономики страны?

3. Торговля какими бумагами (акциями или облигациями) подвержена боль­шим рискам? Свой ответ обоснуйте.

4. Задача 1. В январе на бирже начинают играть на нефтяных фьючерсах два дилера — господин А, имеющий контракт январь—июнь на продажу 1000 баррелей нефти, и господин Б с аналогичным контрактом, но на покуп­ку такого же количества нефти. Стартовая цена нефти (январская) составля­ет 80 долл, за баррель. Кто из двух дилеров и сколько выиграет при сниже­нии цены в июне до 70 долл, за баррель?

5. Задача 2. Тысячерублёвая акция принесла дивиденд в размере 140 р., при этом её курсовая стоимость была вдвое выше номинала. Кто получит боль­ший доход — держатель 500 облигаций (от дивиденда) или дилер, продавший 100 облигаций по максимальной курсовой стоимости?

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ

1. Биржи играют важную роль в экономике. Они мобилизуют (через акции и об­лигации) инвестиционные ресурсы, способствуя их концентрации на крупных хозяйственных направлениях, обеспечивают необходимый торговый поря­док и большую рыночную стабильность. Благодаря непрерывности и обиль­ности потока покупок-продаж биржи выравнивают спрос и предложение, гласно устанавливают цены, одновременно смягчая их колебания. Они вы­ступают в роли посредников по широкому кругу товаров или услуг (в зависи­мости от деятельности).

2. Фондовые биржи — это формы организации торговли ценными бумагами разных банков, фирм и иных организаций, размещающих свои ценные бума­ги на открытых рынках. Главными действующими лицами на биржах (её членами) являются брокеры и дилеры. Брокеры (маклеры) — это биржевые агенты-посредники, которые торгуют по поручению своих клиектов-инвесто- ров (главным образом не членов биржи) за определённое комиссионное (по­средническое) вознаграждение — брокеридж (от англ, brokerage) или куртаж (от фр. courtage).

3. В отличие от брокеров дилеры (от англ, dealer — торговец, перекупщик, торговый посредник, агент) или джобберы (от англ, jobber — торговец на фондовой бирже) представляют классических биржевых игроков-спекулян- тов, которые действуют за собственный счёт и зарабатывают на купле-прода-



же товаров, валюты, ценных бумаг. При этом помимо возможного выигрыша для себя они приносят пользу и всей экономике. Именно дилеры увеличива­ют и делают непрерывными биржевые потоки спроса и предложения, повы­шая наполненность и организованность рынка и способствуя более обосно­ванному (конкурентно-рыночному) и плавному формированию цен.

4. Значительна роль внебиржевой торговли ценными бумагами и облигациями на общем финансовом рынке, включая деривативы, — производные от цен­ных бумаг. Эти производные (опционы, фьючерсы и пр.) оцениваются в де­сятки триллионов долларов, намного превышая сумму активов банков, кор­пораций, представленных на ведущих биржах мира.



<< | >>

Еще по теме §25. Фондовый рынок (рынок ценных бумаг). Внебиржевой рынок ценных бумаг:

  1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ ВНЕБИРЖЕВОЙ
  2. 10.5. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
  3. Рынок ценных бумаг
  4. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
  5. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
  6. Привлечение капитала через рынок ценных бумаг
  7. ОРГАНИЗОВАННЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. 13. Международный рынок долговых ценных бумаг
  9. 22. 3. Современный российский рынок ценных бумаг
  10. ГЛАВА 13 ОСОБЕННОСТИ УЧЕТА ПОКУПКИ И ПРОДАЖИ ЦЕННЫХ БУМАГ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫМИ УЧАСТНИКАМИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  11. § 6. Условия допуска ценных бумаг к фондовой торговле
  12. Тема 19. Рынок денег. Рынок капитала.
  13. 13.4. Отдельные сделки с эмиссионными ценными бумагами. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
  14. § 2. Понятие и виды ценных бумаг, эмиссионные ценные бумаги
  15. § 2. Понятие и виды ценных бумаг, эмиссионные ценные бумаги
  16. РЫНОК ФОНДОВЫЙ