§24. Фондовые биржи, их деятельность

История появления фондовых бирж. Первые биржевые площадки возникли в XII—XV вв. в основных торговых городах Италии (Венеции, Генуе, Флоренции), Франции (Шампани), Бельгии (Брюгге), Англии (Лондоне) и др. Название «биржа» (Borsa) произошло от старинного купеческого семейства Van der Burse, на гербе которого были изображены три кожаных мешка (der buerse). Их дом стоял в Брюгге на площади, на которой про­ходили вексельные торги. Первые биржи, таким образом, носили характер вексельных ярмарок. Другое толкование слова «биржа» происходит от латинского слова bursa — «кошелёк». В Брюгге возле дома знаменитого менялы и маклера, герб которого состо­ял из трёх кошельков, располагалась одна из первых бирж.

В XVI в. уже активно функционировали две фондовые биржи — одна в Антверпене, другая в Лионе. Здесь проходили торги не только с векселями, но и с государственными займа­ми, а также устанавливались официальные биржевые курсы. В XVII в. заработала старейшая в мире Амстердамская фондовая биржа. На ней впервые как объект биржевой торговли по­являются акции. В конце XVII в. была образована Лондонская фондовая биржа LSE (London Stock Exchange), которая сегодня является второй биржей в мире (после Нью-Йоркской) по ве­личине объёмов торговли фондовыми инструментами. На Лон­донской бирже впервые стали использоваться слова «бык» (bull) и «медведь» (bear) применительно к торговцам ценными бумага-

ми. «Бык» обозначает повышающую тенденцию при продаже акций на бирже, «медведь» — понижающую.

Первая российская биржа открылась в Петербурге в 1703 г. На ней обращались в основном товары и векселя. В 1914 г. в Рос­сии насчитывалось уже 115 бирж. Однако в 1930 г. в СССР все биржи были закрыты.

Родоначальником современных фондовых бирж считается Англия. В конце XVII в. здесь существовало много акционерных обществ, в основном в области внешней торговли. Покупка и продажа акций стали осуществляться с помощью посредников — брокеров. В результате образовался рынок ценных бумаг. В те времена сделки заключали прямо на улице, отсюда в обиход вошло выражение «уличный рынок».

Широкое распространение торговля акциями получила с на­чалом промышленного переворота (конец XVIII — начало XIX в.). С 1773 г. совершение сделок с ценными бумагами стало профес­сией. Биржевые брокеры Лондона в 1773 г. арендовали часть ко­ролевской меняльни, а в 1802 г. они построили здание фондовой биржи на участке в Кейпел-Корт, где она размещается до настоя­щего времени. Одновременно были приняты устав и другие правила, регулирующие деятельность бирж, предотвращающие «тёмные» сделки и не допускающие сделки с биржевыми дель­цами с плохой репутацией. Так появилась Лондонская биржа. Первая американская фондовая биржа возникла в 1791 г. в Фи­ладельфии, а в 1792 г. появилась Нью-Йоркская фондовая биржа. На современной Нью-Йоркской фондовой бирже кон­центрируется более половины всего мирового биржевого обо­рота.

Современная фондовая биржа. Все действующие в настоя­щее время биржи можно разделить на четыре основных вида. На товарно-финансовом рынке действуют три вида бирж: фондовая, валютная и товарная, а рынок рабочей силы организует биржа труда (табл. 3). Иногда одна биржа может совмещать функции фондовой, валютной и товарной.

► Фондовая биржа — это форма организации торговли ценными бу­магами, осуществляемая регулярно по заранее установленным прави­лам. Она формирует рыночную цену ценных бумаг, распростра­няет информацию о них. Выполнение этих функций фондовой биржей связано с деятельностью посредников — брокеров и ин­вестиционных дилеров. Брокер сводит продавца и покупателя ценных бумаг и за это получает комиссионное вознаграждение. Дилер не только сводит продавца и покупателя, но и покупает на



своё имя и на свой счёт ценные бумаги для последующей их пе­репродажи.

Посредник (брокер) обладает высоким уровнем професси­онализма и знаний рынка ценных бумаг, оперативностью и врождённым свойством моментально оценивать ситуацию. От­сюда — важная роль посредника в операциях с ценными бума­гами. Посредник имеет свою клиентуру, с которой устанавли­вает отношения личного доверия. Известный французский ху­дожник Поль Гоген, до того как стать художником, был преус­певающим биржевым брокером с весьма значительными дохо­дами.

Следует отметить, что не все ценные бумаги допускаются к операциям на бирже, а лишь так называемые фондовые ценнос­ти. Основными фондовыми ценностями выступают ценные бума­ги с фиксированным доходом (государственные облигации), об­лигации частных компаний и банков, акции и сертификаты. Вне­сение акций компаний в список акций, котирующихся на данной бирже, называется листингом. Листинг одновременно предпола­гает контроль финансово-экономического положения эмитента (компании, выпустившей ценные бумаги) на предмет его соот­ветствия требованиям фондовой биржи: «чистота» юридического



статуса эмитента, размер уставного капитала, доход, номинал ценных бумаг.

На фондовых биржах происходит купля-продажа акций, облигаций акционерных компаний, облигаций государственных займов. В США и Великобритании на фондовой бирже избирает­ся биржевой комитет, при котором организуется специальная комиссия, принимающая решение о допуске ценных бумаг к тор­говле на бирже. На фондовой бирже идёт продажа крупных партий, состоящих более чем из 10 тыс. акций. Оборот веду­щих фондовых бирж (Нью-Йоркской, Лондонской, Токийской, Франкфуртской, Парижской, Гонконгской) исчисляется несколь­кими триллионами долларов. Фондовая биржа является важней­шей составляющей интегрированной системы рынков фиктивно­го капитала, включающего также биржи фьючерсные, валютные рынки, различные формы внебиржевого оборота ценных бумаг. Фондовые биржи имеют организационно-правовую форму част­ных акционерных обществ, как в США, Японии, Великобрита­нии, или государственных институтов, как в ФРГ и Франции.

Фондовая биржа является объектом государственного регули­рования.

При этом основной принцип этого регулирования — за­конодательное обеспечение полного, открытого и доступного по­нимания участниками предъявленной эмитентами всей информа­ции, касающейся выпуска ценных бумаг в свободную продажу. Законы предусматривают для регистрирующих органов три глав­ные функции.

1. Регистрация тех, кто торгует ценными бумагами и консуль­тирует инвесторов. Регистрацию проходит и сама фирма, и все её участники-члены. В процессе регистрации определяется их профессиональная пригодность.

2. Обеспечение гласности. Каждый, кто продаёт ценные бу­маги, должен опубликовать проспект, содержащий достоверную информацию об эмитенте и выпускаемых им ценных бумагах.

3. Контроль за соблюдением правил биржевой торговли. Однако, как показала практика, государственный контроль не всегда эффективен, что проявилось в деятельности Нью-Йорк­ской, Лондонской и других ведущих мировых и региональных фондовых бирж в преддверии и в ходе мирового финан­сово-экономического кризиса 2008—2010 гг. Тогда эти биржи буквально обрушились, обанкротив тысячи фирм и банков, ра­зорив сотни тысяч инвесторов, в том числе в результате мошен­нической деятельности менеджеров крупных биржевых игро­ков.



Основные операции на фондовой бирже — арбитражные и пакетные сделки.

Арбитражные сделки — это сделки, основанные на перепро­даже ценных бумаг на биржах (когда есть разница в их курсах). Пакетные сделки — это операции по купле-продаже крупных партий ценных бумаг. При этом курс (цена) ценных бумаг зави­сит от величины получаемого дохода. Высокий доход обеспечива­ют так называемые «голубые фишки» — ценные бумаги корпо- раций-фаворитов. До последнего мирового кризиса это были нефтяные и ипотечные компании, а также традиционные — 1ВМ, «Дженерал моторе», «Форд», «Крайслер», «Майкрософт», «Гугл», «Яндекс» и др. Однако в результате кризиса некоторые из них утратили былые позиции, но в настоящее время довольно быстро восстанавливаются.

Срочные операции с ценными бумагами дают простор для спекулятивных сделок, которые принимают разные формы. Вначале возникает простая спекуляция — скупка ценных бумаг с целью повышения их курса для последующей перепродажи. Позже появляется биржевая игра — сделки на срок (сделки на поставку ценных бумаг по заранее определённой цене через определённый срок). Биржевая игра ведётся на повышение и на понижение курса ценных бумаг. Спекулянты, играющие на по­вышение («быки»), покупают акции по низкой цене и рассчиты­вают продать их через некоторое время, когда курс акций подни­мется. Скупая акции в большом количестве, они тем самым подо­гревают спрос, за счёт чего цена акций действительно растёт. Задача «быков» — продать акции на пике их цены, получив мак­симальный доход. Спекулянты, играющие на понижение («медве­ди»), предвидят падение курса некоторых акций и начинают их интенсивно продавать. Другие участники рынка вслед за ними тоже сбывают свои акции, что приводит к быстрому падению их курса. Однако «медведи» успевают получить свою прибыль, так как продали свои акции по цене выше той, которая установилась в конце торгов. Одни и те же брокеры могут быть в зависимости от ситуации и «быками», и «медведями».

В современных условиях игра на бирже занимает цент­ральное место в биржевой деятельности. Это связано с возмож­ностью быстрого обогащения на фондовых операциях. Однако людям, рассчитывающим получить доход в результате игры на бирже, следует хорошо знать основные правила этих игр, так как игры эти связаны с большим риском.



Биржевые индексы. Биржи являются точным индикатором экономической ситуации в стране и мире. На основе анализа фондовых операций определяется динамика предприниматель­ской активности. Для этого служат специальные биржевые ин­дексы. Индекс курсовой цены каждой ценной бумаги определя­ется как произведение её курса на число ценных бумаг этого ти­па, котирующихся на бирже, делённое на номинал ценной бумаги. На любой бирже рассчитываются собственные индексы. Но наибольшую известность получил индекс Нью-Йоркской бир­жи — индекс Доу—Джонса. Впервые он был рассчитан в 1897 г. главным редактором «Уолл-стрит джорнэл» X. Доу. При расчёте индекса, вплоть до мирового кризиса 2008—2010 гг., исходили из курсов акций пятидесяти ведущих компаний разных отраслей, котирующихся на бирже: «Дженерал моторе», «Дженерал элект­рик», «Майкрософт», «Интел» (Intel), IBM и др. Индекс Доу— Джонса является общим ориентиром для бирж и компаний разных стран.

Рынок акций каждой страны имеет свой собственный индекс, рассчитываемый как отношение текущих цен на акции к базис­ным ценам или как отношение текущих цен к предыдущим це­нам. Количество акций, берущихся для расчёта биржевого ин­декса в разных странах, отличается и колеблется, как правило, от 10 до 500.

Свои индексы есть и в других странах. Так, в Велико­британии это индекс FT-SE (Financial Times-Stock Exchange), рас­считываемый деловой газетой «Файнэншл тайме», а также ин­декс Блумберга, публикуемый бизнес-телевидением «Bloomberg»; в Германии — индекс Дакс (Dax); в Японии — индекс Никкей (Nikkei). С началом рыночных реформ подобные показатели деловой активности рассчитываются и в России. Например, фондовый индекс ММВБ (Московской межбанковской валютной биржи) или фондовый индекс РТС (Российской торговой сис­темы).

---- НОВЫЕ СЛОВА ------------------------------------------------------------------------------------------

• биржи • фондовая, товарная, валютная биржи • эмитент • брокер

• дилер • листинг • биржевые спекуляции • «быки» • «медведи»

• курсовая стоимость • арбитражные сделки • пакетные сделки

• «голубые фишки» * биржевой индекс



ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ

1. Что такое биржа?

2. Когда появились первые биржи? Для чего они были созданы?

3. Какую функцию выполняют современные биржи?

4. Какие виды бирж вы знаете?

5. Как действуют биржевые спекулянты?

<< | >>

Еще по теме §24. Фондовые биржи, их деятельность:

  1. 13.1. Фондовые биржи России
  2. § 4. Правовой статус фондовой биржи
  3. ИНДЕКС НЬЮ-ЙОРКСКОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  4. § 7. Правовые основы деятельности валютной биржи
  5. Глава XI Правовое регулирование деятельности государственных внебюджетных фондов
  6. Глава XI Правовое регулирование деятельности государственных внебюджетных фондов
  7. § 1. Понятие биржи
  8. § 2. Правовой статус товарной биржи
  9. Тема 8. Биржи и биржевая торговля
  10. Раздел 4 банк. биржа. ценные бумаги. крупнейшие банки и биржи мира