2.5.3. Взаимное влияние кредитоспособности экономических субъектов и цикличности развития экономики

Ранее мы говорили о необходимости учета макроэкономических показателей при процедуре присвоения кредитного рейтинга. В этом проявляется односторонняя связь между фазой экономического цикла и кредитоспособностью предприятия. С иной точки зрения оценить взаимное влияние кредитоспособности и цикличности развития эко-номики позволяют требования Базельского комитета. По мере их вве-дения в действие именно уровень кредитоспособности заемщика будет играть значительную роль в формировании цикличных процессов развития экономики. Это объясняется тесной зависимостью между уровнем достаточности капитала и кредитным рейтингом. Так, норматив достаточности капитала определяется значением кредитного рейтинга предприятия в данный момент времени: норматив увеличивается в случае понижения рейтинга и уменьшается при его улучшении. Очевидно, что возможности банков по осуществлению кредитных операций во многом определяются требованием к соблюдению достаточности капитала. По мнению Е. Катарине-Рабелл, существует реальная опасность того, что повышение нормы «достаточности капитала в кризисной фазе экономического цикла может привести к серьезному замедлению темпов кредитования», а это сильно увеличит продолжительность и амплитуду кризисной фазы. Действительно, очевидная необходимость создания дополнительных резервов и провизий с целью уменьшения возможных потерь по ссудным операциям, характерная для данной фазы экономического цикла, усугубляется серьезным ужесточением требований достаточности капитала. Так, в случае понижения кредитного рейтинга с АА до ВВВ, уровень риска по данному виду актива повышается с 50 до 150%. Улучшение показателей рейтинга, происходящее обычно в фазе подъема экономики, снижает величину норматива достаточности капитала, расширяя тем самым способности банковского сообщества к наращиванию темпов кредитования. Как отмечает Ф. Лоув, «уровень достаточности капитала, рассчитываемый в соответствии с новыми требованиями Базельского комитета, будет неизбежно сокращаться в случае экономического роста. Более того, даже незначительные по амплитуде экономические циклы сделают такие колебания капитала существенными».

Как отмечалось ранее, введение в действие аналогичных норм управления достаточностью капитала в России — вопрос времени. Однако текущее положение отечественной банковской системы внушает серьезные опасения. Даже сейчас, когда еще нет оснований говорить о тесной взаимосвязи между уровнем кредитоспособности и пруденциальными нормами достаточности банковского капитала, отечественное банковское сообщество, по убеждению С. Петровой, стоит перед трудным выбором: стабильность банковской системы ценой замедления роста экономики либо форсированный рост кредитования, чреватый системным банковским кризисом. Высокая потребность отечественных предприятий в средствах на модернизацию производства растет, а обеспеченность оборотным капиталом, как отмечают эксперты, падает. Замедление же темпов кредитования до «безопасного» уровня затормозит модернизацию экономики и может привести к ее стаг-нации. Допустив, что Базельские требования действуют в России уже сейчас, можно предположить, насколько сильно уменьшится банков-ский капитал и без того недокапитализированной отечественной бан-ковской системы в случае снижения кредитных рейтингов предприя-тий при ухудшении их финансового состояния.

Согласно подходу внутренней рейтинговой оценки кредитный рейтинг подлежит пересмотру в случае выявления условий, оказывающих серьезное влияние на деятельность заемщика. Очевидно, что к таким условиям относится и изменение макроэкономических показателей в стране.

Основанием для пересмотра кредитного рейтинга, рассчитанного по стандартизированному подходу, является изменение рейтинга, присвоенного заемщику рейтинговым агентством. При рассмотрении показателей и условий деятельности заемщика мировые агентства принимают во внимание цикличность развития экономики. Тем не менее такой «рейтинг сквозь цикл» также претерпевает изменения в зависимости от фазы экономического цикла. Поэтому большое значение приобретает вопрос изучения степени чувствительности рейтинга кредитоспособности заемщика к текущей конъюнктуре экономического цикла. Предприятия с высокими стабильными рейтинговыми показателями, несмотря на понижение рейтинга во время спада, как правило, возвращаются к исходным рейтинговым значениям в процессе прохождения фаз цикла.

Иная картина может наблюдаться у заемщиков, которым присвоен низкий рейтинг кредитоспособности. Прохождение фаз спада и депрессии может быть болезненным и даже фатальным. Для таких предприятий фаза подъема может и не наступить.

Влияние цикличности на экономическую деятельность заемщика односторонняя, поскольку заемщик в большинстве случаев не в со-стоянии контролировать циклические процессы. При оценке кредит-ного рейтинга цикличность является отрицательным фактором, поскольку усложняет процедуру расчета и определенным образом влияет на значения финансовых коэффициентов, участвующих в расчете рейтинга. В западной литературе используется понятие «рейтинг сквозь цикл» (rating through the cycle). Такой рейтинг нивелирует влияние цикличных процессов на кредитоспособность заемщика. Например, нет веских причин присваивать более высокий кредитный рейтинг предприятию, находящемуся в фазе роста, если такая фаза — временное явление. Фазы спада и депрессии ухудшают финансовое состояние заемщика, но это временное ухудшение, которое не может (или не должно) привести к снижению рейтинга. Ярким примером обоснованности данного подхода служит рейтинговая оценка предприятий химической промышленности агентством «Standard & Poor's». Кредитный рейтинг крупных предприятий данной отрасли оставался так или иначе стабильным на протяжении последних лет, в течение которых отрасль прошла два полных отраслевых цикла.

Тем не менее рейтинг сквозь цикл в большинстве случаев представляет собой идеальную модель. Перенесение же идеальной теоретической модели в практическую плоскость требует точного прогноза модели циклических фаз, что составляет основную трудность в оценке.

Если и существуют практические модели идеального цикла, то они единичны. Конечно, при моделировании процессов цикличности можно ориентироваться на прошлые циклы, но фазы будущего цикла длиннее или короче во времени, тяжелее или легче в экономическом смысле. Оценка цикличности мировой экономики также усложняет возможное прогнозирование. Более того, даже прогнозируемые циклы могут по-разному влиять на финансовое состояние заемщика. Например, во время подъема предприятие может аккумулировать достаточное количество финансовых ресурсов для покрытия значительных расхо-дов, неизбежных во время депрессии. Положение заемщика может настолько ухудшиться во время депрессии, что он будет не в состоя-нии вернуться на прежние позиции во время роста. Поэтому вполне можно заключить, что существует высокая вероятность банкротства во время депрессии.

Таким образом, на практике наблюдается изменение рейтинга заемщика при прохождении последним различных фаз цикла. Имеет место прямая связь между циклической фазой и изменением рейтинга, однако изменение рейтинга не в полной мере отражает амплитуду циклических колебаний.

Чувствительность к экономическим циклам изменяется от заем-щика к заемщику. Предприятия с высокими стабильными рейтинго-выми показателями, несмотря на понижение рейтинга во время спада, как правило, возвращаются к исходным рейтинговым значениям в процессе прохождения фаз цикла. Иная картина может наблюдаться у заемщиков, которым присвоен низкий уровень кредитоспособности. Прохождение фаз спада и депрессии может быть болезненным и даже фатальным.

При анализе цикличности необходимо тщательно рассматривать причины циклических фаз, поскольку колебания в отраслях различаются по амплитуде. Так, циклы, основанные на изменении спроса, могут затрагивать одни отрасли, а циклы, основанные на изменении предложения,— другие. Например, наблюдавшийся в 2000—2001 гг. рост в отечественной алюминиевой промышленности во многом определялся увеличением спроса на алюминиевую фольгу со стороны предприятий пищевой отрасли. Существует сильная корреляция между предложением нефти и ценовыми колебаниями, что отражается на процессах цикличности. Климатические особенности региона могут оказывать влияние на цикличность развития предприятий, занятых в сельском хозяйстве.

При анализе будущей кредитоспособности большую сложность представляют так называемые наложения циклов. Например, фаза подъема макроэкономического цикла может по времени совпадать с отраслевым подъемом в строительстве, связанным с развитием новых технологий.

Перечисленные циклы различаются по .продолжительности, амплитуде колебаний и воздействию на экономические процессы.

Например, беспрецедентный непрерывный в течение восьми лет подъем экономики США хотя и последовал за кризисом 1982 г., но не был спрогнозирован в должной мере, и не было оснований полагать, что последующий за ним спад станет таким сильным, несмотря на непродолжительность. Необходимо помнить и о том, что макроэкономические циклы затрагивают одни отрасли в большей степени, чем другие. Так, повышение процентных ставок, сопровождавшее спад 1980—1981 гг. в США, привело к резкому уменьшению продаж товаров длительного пользования, автомобилей, бытовой техники и т.д.

Необходимость принимать во внимание цикличность развития экономики и ее влияние на деятельность заемщика при анализе кре-дитоспособности не вызывают сомнений. Основная трудность заклю-чается в подборе надежного алгоритма учета указанных явлений при присвоении кредитного рейтинга. Тем не менее влияние цикличности развития экономики на кредитный рейтинг предприятия все-таки под-лежит количественной оценке. Западные банки для характеристики изменения рейтинга кредитоспособности заемщика во времени используют матрицы изменения кредитных рейтингов. Основным элементом такой матрицы является вероятность изменения кредитного рейтинга в течение определенного периода. Для составления матрицы используются различные временные периоды, в течение которых и рассчитываются показатели вероятности, например 1 год или 5 лет. Если в качестве периода подобрать конкретные фазы экономического цикла, соответствующие экономическому росту и рецессии, и рассчитать необходимые показатели изменения кредитных рейтингов, то будет получена матрица изменения кредитных рейтингов с учетом фазы эко-номического цикла.

Аналогичным образом П. Никель рассчитывал матрицы изменения рейтингов промышленных предприятий США, используя кредитные рейтинги агентства «Moody's» за период с 1970 по 1997 гг. (табл. 2.23).

Данные табл. 2.23 свидетельствуют о том, что вероятности изменения кредитных рейтингов сильно зависят от фазы экономического цикла. Так, в периоды рецессии повышается вероятность понижения кредитных рейтингов, что особенно хорошо прослеживается на примере предприятий, обладающих высокими (Ааа, Аа) и низкими (Саа, Са) значениями рейтингов; стабильные кредитные рейтинги (Ваа—В) не испытывают сильной зависимости от цикличности развития экономики, а фаза подъема характеризуется повышением низких значений рейтингов. Точность расчетов повысится, если показатели матриц рассчитывать в пределах предприятий одной отрасли.

Введение норм Базельского комитета в действие окажет существенное влияние на формирование экономических циклов, значительно усилит их амплитуду, поэтому большое значение приобретают способность эффективного планирования макроэкономических факторов, прогнозирование возможных изменений кредитоспособности заемщи-ка. Действенным инструментом оценки кредитного риска с учетом макроэкономических показателей становится алгоритм построения отраслевых матриц изменения кредитных рейтингов, широко исполь-зуемый западными кредитными организациями, но пока, к сожалению, практически не известный в России.

<< | >>
Источник: О.И. Лаврушин, О.Н. Афанасьева, С.Л. Корниенко. БАНКОВСКОЕ ДЕЛО: СОВРЕМЕННАЯ СИСТЕМА КРЕДИТОВАНИЯ.. 2007

Еще по теме 2.5.3. Взаимное влияние кредитоспособности экономических субъектов и цикличности развития экономики:

  1. 13.2. Цикличность развития экономики. Фазы экономического цикла
  2. Глава 15. ЦИКЛИЧНОСТЬ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ
  3. ТЕМА 14. ЦИКЛИЧНОСТЬ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ
  4. 1. Крымская война и ее влияние на экономическую ситуацию в стране. Общая характеристика хозяйственно-экономического развития России в первой половине XIX в.
  5. 5.3. Влияние мануфактурного производства на эволюцию структуры экономики развитых стран
  6. 5.1. Влияние великих географических открытий на экономическое развитие Европы
  7. 2.1. Типы экономических систем: рыночная экономика, традиционная экономика, административно-командная экономика, смешанная экономика
  8. 6.2. Экономический рост: цель и индикатор развития экономики
  9. Глава 4. Роль теневой экономики в развитии экономических систем
  10. ТЕМА 3. Место и роль в мировой экономике стран с различным уровнем социально-экономического развития
  11. Глава 1. Экономика как наука: предмет, методы и этапы развития. Военно-экономическая теория
  12. 3. ФОРМИРОВАНИЕ ИННОВАЦИОННОЙ ЭКОНОМИКИ - ГЛАВНОЕ УСЛОВИЕ ДИНАМИЧНО УСТОЙЧИВОГО ПРОГРЕССИВНОГО СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РОССИИ
  13. 13.1. Экономическое развитие и его уровень. Показатель экономического роста и развития
  14. § 4. Психическое развитие ребенка: влияние среды